长期债券利率上升压力沉重 各国央行如何应对？

各国央行为应对信贷危机而采取的空前举措已经见效，市场对全球经济复苏前景的信心正在增强。在这样的背景下，美元指数5月跌逾6%，股市和商品市场则强劲反弹。进入6月的第一周，欧洲和英国央行均将公布货币政策。市场普遍预计两家央行都会维持利率不变，关注的焦点在于央行是否会扩大非传统举措，尤其是在长期债券殖利率的上升压力日益加重的情况下。

尽管债券收益率的上升反映出经济领先指标正在回升，但对于量化宽松政策效果的质疑仍挥之不去。因为最新的信贷环境调查显示企业的融资状况依然不佳。

◎欧美英是否会扩大量化宽松政策规模？

本周四，欧洲央行(ECB)将公布货币政策决定，并将披露购买600亿欧元有担保债券计划的细节。投资者目前关注的是，欧洲央行是否会将资产购买的范围扩大至其它种类。

英国央行(BOE)本周四也将做出最新政策决定。据《每日电讯报》此前的报道称，国际货币基金组织(IMF)曾私下里建议英国央行考虑买入资产支持类证券，很可能包括抵押贷款支持证券。

报道还称，IMF曾敦促英国央行扩大量化宽松政策规模。

在今年5月份，英国央行决定扩大其量化宽松计划规模500亿英镑，至1250亿英镑。英国央行目前将量化宽松计划的上限设在1500亿英镑，但市场人士越来越怀疑，英国央行可能不得不在1500亿英镑的基础上进一步购买资产，因为对英国经济恢复可持续性的担忧依然沉重。

本周一将公布的英国5月制造业采购经理人指数(PMI)，本周三的服务业PMI，预计将显示英国经济萎缩的程度正在减轻。其中服务业PMI有望突破50.0这一荣枯分界线，4月该指数为48.7。但是，预计这两项指数的就业分项指数都将十分疲软，暗示失业人数还会继续上升。

正如全球很多学生现在正在接受学业测试一样，美联储(FED)现在也正在接受一项重要的“测试”。测试将揭露美联储在危机中得到的经验教训，以及美联储委员们在09年的打算。

美联储所接受的测试是以长期美国国债收益率上升的形势进行的。目前，美国20年期国债收益率上周升至了6个月新高，远远超出了几个月前的水平。而20年期国债收益率是衡量一系列消费信贷和商业信贷利率的重要基准利率指标。

很多经济学家都担心利率水平的上升会阻碍经济复苏。美国国债收益率被广泛的用于测评企业贷款、抵押贷款、信用卡贷款和汽车贷款的利率水平。国债收益率上升，这些利率往往也会上升，继而令企业和消费者的借贷成本上升。

◎本周重要数据预测

本周五美国将公布关键的5月非农就业人口变动报告，预计5月非农就业人口减少了55万人，4月为减少53.9万人。若数据符合预期，美国的总失业人口将达到630万人，失业率将升至9.2%，年底前可能进一步升至10%。

失业率的上升将给美国家庭融资带来沉重压力，这将反映在4月份美国个人收入和消费支出数据上。其中4月个人收入月率可能下降0.2%，那将是过去7个月里第6次下滑。个人支出可能也下降0.2%。

而周五将公布的美国消费信贷数据料将进一步证实家庭融资形势的严峻。预计美国4月消费信贷将减少600亿美元。而本周四的欧元区4月零售销售，月率也可能会下降0.2%。

（责任编辑：张小清）