本周银行间市场经历了春节过后的第一次资金紧张局面，由于4月9日金钼股份和4月8日鱼跃医疗的IPO导致银行间机构经历了数月以来的第一次紧张局面。
银行间市场的7天回购加权平均利率最高达到3.94%，4月10日7天回购利率迅速回落到3.45%，下降了50bp左右。这说明目前新股申购对于银行间市场资金波动的影响仍旧很大。另外，目前申购资金的验资行扩大，使资金波动的不确定性增加，这也造成了回购利率的上涨。不过回购利率的迅速下降似乎也表明目前市场资金还是充裕的，准备金率的再次上调并没有太大程度上改变市场的资金状况，但临时性的资金紧缺仍然是需要预防的。
充裕的资金在本周的一级市场也有所反映，周四的进出口银行一年期政策性
金融债，获得了将近10倍的认购倍数。尽管周五的3年期国债认购倍数不理想，但这更大程度上可以理解为机构对于这个期限的
债券需求不旺。目前来看，随着前一阶段国债收益率的走低，对于投资者的吸引力已经下降。从品种上来看，金融债由于央票的发行利率保持稳定因此收益率下降的趋势不如国债，更加受到投资者的青睐。从期限上来说，目前5年期品种的利率相对保持高位，7年期品种的利率已经较小。如果不考虑流动性因素，机构相对来说更愿意配置这个期限的品种。
(作者叶素为银行债券交易员)
第一
财经日报
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