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比股票分红更有吸引力的是什么?答案:短期债券!

2018-05-23 14:54 同花顺财经

  尽管金融危机已经过去多年,但是许多投资者们仍安于进行收益几乎为零的储蓄以及短期投资。然而,攀升的利率带来了一个新的现实——过去了近十年,固定收益市场的前端首次看起来有吸引力了。事实上,短期收益率看起来比许多股票分红和长期固定收益产品更有吸引力。

  就像“绿野仙踪”里的桃乐丝一样,投资者们突然在一个新世界醒来——倾向于走高的利率从根本上改变了投资格局和投资者们的风险偏好。

  两年多来,美联储一直致力于撤回危机后的应急政策措施,并且六次上调联邦基金利率,使其进入1.5%至1.75%区间,还减少资产负债表的规模。太平洋投资管理公司认为2018年和2019年将继续上涨,令有限利率投资策略因其稳定的回报和低波动性而富有吸引力。

  以下是选择短期债券的五大理由:

  1、正数的绝对回报可能:收益率不断上涨的短期投资能够帮助债券组合抵御利率上涨的影响。短期意味着利率将不得不上涨超过400个基点,直到超短债券策略在目前的利率和收益率曲线环境下公布负数绝对回报。这就不亚于仅用25个基点来作为长期策略的缓冲,用50个基点作为中间策略的,以及仅100个基点用于低就起测控。

  2、低波动性:期限在两年内且属于投资级别的债券,包括了国债、企业债和大多数结构化产品,从而展示了能够最小化波动性的特性。例如,大多数投资级别的前端债券要持有到到期,因为这些债券大多数持有稳定,价格也倾向于保持相对稳定。就历史而言,短期策略在十年内的波动性年化后不足1%,有时候还更低,这视策略而定。相比之下,股票的年化波动性大约为15%,长期债券策略的年化波动性为10%

  3、更高的伦敦银行同业拆放利率:自11月以来,伦敦银行同业拆放利率和隔夜指数掉期利率的差距已经增加至近50个基点,这主要是因为国债发行量增加。伦敦银行同业拆放利率影响着所有资产的价格,尤其是那些短期的有一定信用风险的资产。隔夜指数掉期利率的利差增大意味着更高的三个月商业票据利率以及期限不足一年的公司债券的债息率。

  4、正数实际回报可能:虽然美国通胀率仍处于历史低位——4月核心消费者物价指数年化后为2.1%,但是这仍能迅速腐蚀回报率低于这个水平的投资的实际本金。目前收益率在2.5%至3.5%的短期债券有着保持投资者购买力的巨大潜能。

  5、低成本的流动性资金:短期债券的交易成本倾向于很低。以一年期债券为例,机构投资者在目前这个市场进行一个来回的交易仅付出0.05%的交易费用。同样的投资者买卖五年期票据往往要支付五倍的交易费用。换言之,流动性资金的成本对于长期债券而言是高了。这使得前端市场成为有吸引力的现金存放点,而长期投资组合的风险更大。

  随着估值越来越有吸引力以及没有迹象显示经济失衡,债券市场的前端对投资者而言代表着一个机会。多样化的短期债券策略能够帮助投资者们降低高波动性组合的风险,同时随着美联储继续收紧政策,可能受益于攀升的收益率。

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