瑞信集团昨天宣布，近期将与方正证券申请建立合资证券公司，奏响了中国证监会修改《外资参股证券公司设立规则》以来合资券商的第一乐章。这一动向引发业界热议：2008年能否成为合资券商年？
去年岁末，证监会发布《关于修改〈外资参股证券公司设立规则〉的决定》，审批合资证券公司的工作也重新启动。与原规则相比，修订后的《外资参股证券公司设立规则》关于外资参股内资证券公司的准入条件更宽松，参股渠道更多样。
新规则为外资券商分享中国证券市场成果创造了更为便利的条件。瑞信集团与方正证券此前已经开始战略合作，最新进展表明其即将修成正果；而摩根士丹利牵手华鑫证券，拟收购巨田
基金近70%股权，其合资意向也在业内流传甚久。现在看来，瑞信和大摩有望在新规则后率先获批进入合资领域。除了这两对你情我愿的“鸳鸯”之外，其他外资投行与国内证券公司或明或暗的接触也时有所闻。
外资券商对中国证券公司的热情，来自于对我国公司上市承销盛宴和股市长牛背景下经纪大单的觊觎。但相对于外资而言，中资证券公司则显得审慎得多，希望监管层把握开放力度、采取适度行业保护的呼吁从来没有停止过。“我们都会被击垮。”某中资证券公司总裁的观点在业内具有一定的代表性。中资券商的危机感与日俱增，对合资的兴趣也相对有限。
从新规则关于合资证券公司经营业务范围和外资持股比例的规定来看，稳健开放、循序渐进已经成为各方共识，投行业务放开的合资模式将占主流，随后才是全业务牌照、放松外资入股比例限制等。审慎开放、坚持以我为主仍是中国证券业对外开放的主基调。业内人士认为，从这个意义上来说，合资券商审批的步子不会迈得太大，对合资券商相关限制的解禁也不会太快。
目前可预见的是，2008年合资券商的数量将在原有基础上有所增加。
相关新闻： 瑞信牵手方正 券商新一轮合资潮起浪 新合资券商呼之欲出。
昨日，瑞信集团宣布，瑞信与方正集团旗下的方正证券合作，将于近期申请建立合资公司。瑞信在拟设立的合资证券公司中持有33.3%的股权。
实际上，在瑞信集团和方正证券之前，多家外资已向本土券商伸出了“橄榄枝”。如摩根士丹利已与华鑫证券签署框架性协议，拟共同组建一家全新的合资券商。此外，不少本土券商也正在积极接洽外资机构，希望能在合资事项上有所突破。
去年岁末，证监会发布《关于修改〈外资参股证券公司设立规则〉的决定》，相关审批工作也随之重新启动。修改后的规则对外资参股内资证券公司的准入条件进一步放宽，参股渠道更多样。
修改后的规则规定，单个境外投资者直接或间接持有上市内资证券公司股份的比例不得超过20％，全部境外投资者持有上市内资证券公司股份的比例不得超过25％。因此，“外资更青睐与未上市的中小型本土券商联手”，一些业内专家说，方正证券被瑞信相中、华鑫证券受摩根士丹利青睐可见一斑。
瑞信与方正集团希望，在中国法律法规允许时，在国内机构经纪和
财富管理等领域内拓展建立战略联盟。
国际投行急切等待 全新合资券商破壳在即 审慎开放、坚持以我为主仍是中国证券业对外开放的主基调 瑞信集团昨天宣布，希望近期与方正证券申请建立合资公司，瑞信将在拟设立的合资证券公司中持有33.3%的股权。分析人士认为，发起设立全新的合资公司，或将成为未来设立合资券商最受青睐的途径。相比参股现有的本土券商，发起设立全新的合资券商成本更低、更简便。
合资大潮一触即发 瑞信集团昨天宣布，拟与方正集团旗下的证券公司——方正证券设立合资公司。新设立的合资公司将从事A股、外资股和政府与公司债券的承销与保荐；外资股经纪和政府及公司
债券的经纪业务。待法律允许时，拟将业务范围进一步扩展到机构经纪和
财富管理等领域。
实际上，在瑞信集团和方正证券之前，多家外资已向本土券商伸出了“橄榄枝”，合资大潮一触即发。日前，摩根士丹利已与华鑫证券签署框架性协议，拟共同组建一家全新的合资券商。此外，不少本土券商也正在积极接洽外资机构，希望能在合资事项上有所突破。
业内专家指出，从上面的事例中可以看出，外资进入中国证券业的路径正在发生变化。与年初时外资机构谋划直接参股本土券商有所不同，目前，外资机构更倾向于通过与本土券商共同发起设立新的证券公司进入中国市场。
“这主要是因为随着国内证券市场的回暖和券商综合治理的结束，证券公司的盈利能力得到逐渐恢复。特别是A股市场火爆的牛市行情，让证券公司的身价在一夜之间倍增，外资参股本土券商的成本也随之直线上升。”中信证券
金融行业分析师黄华民告诉记者，“相比之下，发起设立新的证券公司成本更低，而且要简便得多。”
须满足两项硬指标 根据《证券公司设立子公司试行规定》的要求，证券公司设立子公司，包括设立合资子公司均须满足两项硬指标：“最近一年净资本不低于12亿元人民币”和“具备较强的经营管理能力，设立子公司经营证券经纪、证券承销与保荐或者证券资产管理业务的，最近一年公司经营该业务的市场占有率不低于行业中等水平。”
“上述规定已经明显地反映出管理层倾向于鼓励优质券商设立合资公司的意图。”业内人士指出。然而，在现实情况中，外资机构却似乎都将目光投向了名不见经传的小券商。上述人士分析，相比优质券商，小券商更容易掌控，外资能获得更大的话语权；而小券商也迫切希望通过与大型外资机构的合作得到迅速发展壮大。因此，两者在合资意向上可谓一拍即合。
但该人士也指出，从目前的政策规定来看，外资机构试图与小券商联手，可能还只是一个美好的愿望，并不具有现实可行性。即使小券商可以通过在国内市场上增资扩股满足净资本的相关要求，但想要跨过“业务的市场占有率不低于行业中等水平”这一门槛恐怕还有很长的路要走。
合资券商优势初步显现 摩根士丹利等国际投行都在中国资本市场的门外急切地等待着
随着中国资本市场的蓬勃发展，越来越多的外资投行都希望能分享其中的机会。 去年，高盛与瑞银相继进入A股市场，分别组建了高盛高华和瑞银证券两家中外合资券商。进入2008年，作为中美第三次战略经济对话的成果之一，合资证券公司的审批重新启动。外资投行进军中国证券业务的步伐逐步加快，组建合资券商在外资的战略版图上占据了越来越重要的地位。
瑞信昨日率先宣布与方正证券拟组建合资券商，目前正在等待监管部门的审批。同时，摩根士丹利与摩根大通等国际投行也都在中国资本市场的门外急切地等待着。
据报道，摩根士丹利正计划出售所持中金公司34.3%的股权，此举并非出于资金需求，而是为在中国合资组建新的证券公司作准备。其实，虽然摩根士丹利持有中金34.3%股权，但在管理层面却未能发挥作用。据有关报道透露，摩根士丹利将与华鑫证券共同组建一家证券合资公司，目的是希望拥有新合资公司的控股权。
作为扩张战略的一部分，摩根大通也正在寻找进入中国资本市场的机会。摩根大通亚太区董事长兼首席执行官戈比·伯德鲁去年底表示，随着中国证券经纪领域重新向外资开放，预计将有多家外资投行进入这一领域，该集团也正在考虑入股一家本土券商。该集团希望参与A股市场业务，能为客户提供包括境内外上市、并购等在内的全方位服务。
分析人士认为，外资投行与本土券商的结合具有相当的优势。本土券商在政府资源、客户关系、销售渠道等方面具有一定的优势，而外资投行在跨境业务操作上具有中资券商无可比拟的优势。
事实上，去年成立的两家合资券商已经显现出强劲的发展势头，无疑给本土券商的市场份额以及经营管理理念带来了前所未有的挑战。
去年，瑞银证券与高盛高华均出现在大盘新股发行保荐人前列，令具有传统优势的本土券商遇到了劲敌。去年，瑞银证券组建中国投行业务团队并真正开展工作不过短短八个多月时间，却一举成为去年A股投行业务的季军，仅次于中金公司和中信证券。瑞银证券去年参与主承销了中国石油、中国中铁、中国太保和西部矿业等大型股份，承销金额近400亿元。高盛高华去年则位居国内券商IPO承销业务的第七位，参与主承销了中国平安和宁波银行，承销金额近170亿元。
上一篇新闻： 公开增发成主流 1月再融资规模将创历史新高下一篇新闻： 在劫难逃抑或是有惊无险？ 各界激辩美国衰退免责申明：你阅读的《
2008年合资券商元年？ 全新合资券商破壳在即》不构成投资建议，仅供参考，来自南方财富网，转载请注明：
WWW.SOUTHMONEY.COM,本文转自互联网。
