设为首页加入收藏

微信关注
官方微信号:南方财富网
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“南方财富网”即可,欢迎加入!
广告服务联系我们网站地图

360借壳回归探秘:手机业务惨淡在美多次遭做空(4)

2017-11-13 14:07 来源:网易清流工作室

  在美多次遭做空

  携三六零回归A股的周鸿祎现在谈论更多的是网络安全业务,这也是此次借壳资产中的重要构成。

  事实上,在私有化完成时,借壳并非周鸿祎当时的首要选择。今年3月,天津证监局曾披露过三六零接受上市辅导的公告。选择借壳,在重组说明会上,周鸿祎解释,是公司根据资本市场的发展和我们众多股东的意愿,综合各方面的考虑做出的战略性选择。

  时间倒回2011年3月,Qihoo 360登陆纽交所时,其同现在一样备受外界瞩目。纽交所上市首日,Qihoo 360股价大涨134.5%。不过此后,Qihoo 360并未能逃脱大多数中概股的命运。有媒体报道,在2015年6月,Qihoo 360决定私有化时,周鸿祎曾在内部邮件中称,启动私有化战略计划是为了公司未来更好的发展。Qihoo 360当时仅80亿美元的市值,并未充分体现公司的价值。

  而另一方面,彼时在美国资本市场的Qihoo 360还遭到多次做空报告狙击。2011年11月起,美国做空机构“香橼”连续发布了6份质疑Qihoo 360的做空报告,内容涉及广告营收、游戏业务收入、盈利模式等多个方面,认为其存在夸大公司业务、股价被严重高估等问题。比如在一份报告中,“香橼”认为Qihoo360两年内营收增长400%是一个骗局,称其目前的总营收主要来自于hao.360.cn的流量导航收入,而该网站在行业的激烈竞争中使这一收入在过去的21个月里增长了四倍是“不可能实现的谎言”。

  2012年1月,美国当地网站Deloitte-watch.com(德勤观察)又对Qihoo 360财报提出了质疑。德勤观察称Qihoo 360在广告费用和客户合约方面严重缺乏透明性,无法得到第三方机构的验证,认为其夸大实质营收。2012年7月,美国做空机构“Anonanalytics”则在其网站发布质疑报告,认为Qihoo 360商业模式的重要基础需要大量流量,但是该机构称经过调研证实其中存在流量造假现象。

  不过彼时针对“香橼”的做空报道,Qihoo 360曾回应称报告“包含多处事实错误和误导性的猜测”。

  “中概股回归不外乎两个原因。第一美国资本市场机构投资者比较多,投资理念比A股成熟,对于一些公司的估值比较冷静,相对A股肯定是偏低的。第二,美国虽然上市门槛较低,但上市后监管严格,不仅是监管机构,还有一些做空机构盯着。这样上市公司可能存在的‘原罪’很容易被揭发,从而引起一系列问题。”美股投资维权律师郝俊波对网易「清流」工作室分析。

  周鸿祎对回归A股还有另一种解释,上升到了国家层面。在重组说明会上,他说,三六零已经成为中国最大的网络安全公司,很多国家重要敏感单位的网络也由三六零来提供保护,这个行业很特殊,只要网络安全企业做大了,都需要和国家利益保持一致,所以三六零必须扎根在中国土地上发展业务。

  在他的定义中,三六零是中国最大的网络安全公司。不过从重组方案上来看,三六零的主要营收来源则为互联网广告及服务,自2014年以来,三六零互联网广告及服务为其贡献了50%以上的营收,并在2017年上半年达到72%。

  所以在针对重组草案的问询函中,上交所亦提出,由于三六零主要通过免费的互联网安全产品及服务聚积用户流量,进而实现商业化变现,其要求财务顾问华泰联合证券说明三六零产品活跃用户数等运营数据与广告业务量、广告定价之间的相关性;及业务模式未来是否具备持续的增长性。

  南方财富网微信号:南方财富网