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包钢股份(600010):华丽转身 包钢打造全球最大轻稀土资源平台

2014-12-02 15:06 南方财富网 www.southmoney.com

  包钢股份:华丽转身,包钢打造全球最大轻稀土资源平台 给予“买入”评级。

  投资要点:

  包钢股份拟定增注入含稀土尾矿、选矿厂和综合利用项目。包钢股份于2013年12月30日晚公告拟非公开发行股票融资不超过298亿元向集团购买资产,其中273亿(预估值)用于购买①白云鄂博尾矿库,剩余资金用于购买②选矿相关资产、③白云鄂博矿综合利用项目项目选铁相关资产及补充流动资金。

  预计综合利用项目14、15、16年将增厚EPS0.03元、0.05元、0.06元。我们认为拟注入的综合利用项目投产后将:①承接集团公司对包钢稀土的稀土原浆关联交易;②原矿至铁精矿环节利润归属上市公司;③节省白云鄂博矿区至包钢选矿厂原矿运输费用。按发行后总股本163亿股综合计算14、15、16年将每年增厚EPS0.03元、0.05元、0.06元。

  预计选矿厂、尾矿库14年、16年、20年增厚EPS0.01元、0.02、0.20元。我们认为该项目投产后将:①原矿至铁精矿环节利润归属上市公司;②16年开始对尾矿库资源利用进行变现;按发行后总股本163亿股综合计算14年、16年、20年将每年增厚EPS0.01元、0.02元、0.20元。

  预计公司稀土钢材14、15、16年将贡献EPS0.06、0.09、0.15元。公司300万吨稀土汽车板项目已基本建成,下游产业化正在培育,后续产能规划至500万吨,预计15年开始该部分产能将逐步放量贡献业绩;公司稀土钢轨作为高收益产品,吨盈利能力较稀土板略高,主要用于出口;综合考虑上述两块业务,预计公司稀土钢材14、15、16年将分别贡献EPS0.06、0.09、0.15元(按80亿元股本计算)或分别贡献EPS0.03、0.05、0.07元(按163亿元股本)。

  预计14、15、16年EPS分别为0.08、0.11、0.18元,给予“买入”评级。若资产注入完成,我们预计公司14、15、16年EPS将分别达0.08、0.11、0.17元(163亿股本),对应PE48X、34X、22X;考虑到资产注入仍存不确定性,我们暂不考虑注入资产对EPS的影响,预计公司2014、15、16年EPS分别为0.08、0.11、0.18元(80亿股本,163亿股本则为0.05、0.07、0.09元),对应PE48X、34X、23X,给予“买入”评级。

  投资者可以对包钢股份进行关注,从而进行有利投资。

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