（东方证券）
太钢不锈(000825)
业绩增长已现拐点
●2007 年公司实现营收811 亿元，同比增长100%；实现净利润42.2 亿元，实现每股收益1.23 元，比上年同期增长45%。公司业绩增长主要原因在于：整体上市盈利的增厚效应、钢材价格的同比大幅增长、公司150 万吨不锈钢项目的建成投产。
●不锈钢和碳钢中板产品是太钢不锈的主要利润来源，2007 年分别占公司主营利润的39.3%和45%。
●与上半年相比，公司不锈钢产品销售毛利率从13.23%下降至7.46%，其吨不锈钢毛利润从2995 元下降至1605 元，而其碳钢产品盈利略有增强，其中板产品销售毛利率从22.2%提升至25%。
●基于对镍价和不锈钢价格趋于稳定的预期，预计2008 年公司不锈钢产品的的盈利能力相对于2007下半年将有所回升，但难以恢复到2007 上半年的高位水平。由于具备明显成本的优势，公司碳钢产品盈利将继续保持高位。
●预计2008 年太钢实现每股收益1.20 元，与2007年基本持平，镍价和不锈钢价格的可能大幅波动增加了公司业绩的不确定性。综合太钢在不锈钢行业的龙头地位和未来的成长性，基于2008 年盈利预测，目前股价下维持太钢不锈中性评级。（东方证券）
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