（华泰证券研究所 陈慧琴）
特变电工（600089）
投资价值显现 中线关注
目前公司输变电、新能源、新材料三大发展战略明确，变压器占绝对的市场主导地位，未来两年收入复合增长率超过36%。
订单充足 毛利率上升
公司2007年变压器产量近1亿万千伏安，排名国内第一，世界第三，而变压器产能将扩大到1亿8千万千伏安。公司目前订单充足，在手订单超过50亿元，涉及重大项目和高端产品，因此，公司未来变压器毛利率将进一步提升。
资源丰富 生产成本降低
由于国家政策方面对于设备所得税抵免向节能、环保领域倾斜，其所得税率33％调到25％，公司太阳能产业和全球太阳能巨头BP合作，已成为我国最大的太阳能系统集成商，拥有从硅晶片到光伏组件、太阳能电站等一系列的太阳能产品。新能源产业向上游发展，并扩张下游产能，下属新能源公司2008年新增44MW晶体硅硅片和太阳能电池组件产能。公司与峨眉山半导体厂合作建设1500吨多晶硅生产线，公司有丰富煤炭资源，煤－电－硅联动将极大降低多晶硅生产成本。
2007年公司每股收益0.6306元，而近期公司发布公告称，今年一季度因公司输变电产业经营状况良好及公司出售所持有的新疆国际实业股份有限公司的股份，预计实现的净利润与2007年同期相比增长150％以上。公司2008年、2009年、2010年的EPS预测分别为0.823元、1.198元、1.716元。年报显示，该股的良好成长性吸引了众多
基金增持，上投摩根成长先锋、全国社保
基金一零九组合、易方达策略成长、易方达积极成长和广发聚丰分别重仓持有4055.98万股、2788.04万股、2460万股、1539.45万股和1266.06万股，持仓成本较高。近期该股经过大幅调整，其投资价值开始逐步显现，操作上可逢低中线关注。
（华泰证券研究所 陈慧琴）
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