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明日股票推荐:1月13日重点布局十大板块优质股

2017-01-12 15:53 南方财富网

  明日股票推荐:1月13日重点布局十大板块优质股

  食品饮料行业:奶业“十三五”规划,行业增长,品牌集中,上游改善

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2017-01-12

  事件:

  《全国奶业发展规划(2016-2020年)》发布 2017年1月9日,农业部、发改委、工信部、商务部、食药监总局共同制定的《全国奶业发展规划(2016-2020年)》(下文简称“规划”)发布,总结了“十二五”我国乳业发展情况的同时,对“十三五”发展规划指出了较明确的方向。

  简评

  2020年整体将保持稳定增长

  “规划”中对2008-2015年我国乳品行业的发展做了总结,奶类总产量从3781.5万吨增长到了3870.3万吨,乳制品产量从1810.6万吨增长到了2782.5万吨,其中液态奶增长最大,从1525.2万吨增长到了2521.0万吨,增长65.3%。2015年我国人均奶类消费量折合生鲜乳达到36.1公斤,总规模也成为世界第三,仅次于印度和美国。

  此外,“规划”还提出了2020年的发展目标,预计到2020年全国奶类总需求量将达到5800万吨,年均增长3.1%,对应奶类产量要达到4100万吨,乳制品产量3550万吨。上游养殖业确保到2020年100头以上规模养殖比重达到70%以上(2015年48.3%),泌乳牛年均单产达到7.5万吨(2015年6万吨),奶源自给率达保持在70%以上(2015年77.9%);

  中下游乳制品加工业要继续优化乳制品产品结构,因地制宜发展常温奶、巴氏杀菌奶、酸奶等液态奶产品,适度发展干酪等产品。同时推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组,到2020年婴幼儿配方乳粉行业收入超50亿的我国企业数量达到3-5家(2015年1家),行业前10家国产品牌企业的行业集中度达到80%。

  液态奶改善,原奶、奶粉将有更好表现

  液态奶而言,我们认为原奶价格上涨对前两年受益低成本的乳制品企业来讲有一定压力,但我们认为影响不会很大,原奶价格缓慢上涨,国内企业有充足的时间进行调整应对。同时,业内主要企业都在寻求产品结构调整,希望能够通过提高高毛利率产品比重来抵消掉一部分成本上升的影响。所以,我们对明年液态乳企业并不悲观。

  奶粉而言,“配方奶粉注册制”和“全面放开二胎”将会成为明年影响该行业的两大政策因素。明年上半年,配方奶粉注册制企业名单有望开始公布,随着政策逐步落地,获得审批的奶粉企业业绩将得到释放。而全面二胎叠加婴儿潮也会从需求端给奶粉行业注入一剂强心针,2016年新生儿数量已经开始增长,对奶粉消费需求将在2017年体现最明显。

  同时,根据“规划”目标,2020年我国婴幼儿奶粉收入超50亿的企业数量要达到3-5家,行业前10家国产品牌企业的行业集中度达到80%。综合来看,我们认为明年开始,我国奶粉行业有望迎来新的景气周期。

  贝因美--阵痛期后将迎来景气周期

  我们前期一直认为贝因美将会是2017上半年较好的投资标的。首先我们认为二胎导致的奶粉需求增加会在2017年上半年开始慢慢释放出来,最新官方数据显示2016年新生儿数量大概在1750万,今年新生儿对奶粉的需求会在明年上半年开始显现。从出生人口来看,今年新生儿出生数量低于之前市场预期,可能和二孩需要一定时间准备有关,那么2017年新生儿增长数量将会明显增加,对未来产生利好。

  其次,贝因美公司中报、三季报出现巨亏,当前渠道库存都处于较低水平,注册制名单出来后,渠道将面临较强的补库存需求,公司明年业绩会有明显改善。

  最后,公司第一期员工持股计划目前已经解锁,明年5月份将要到期解散,成本价格在11.5元/股附近,大股东增持价格大概在13.5元/股,而恒天然战略入股价格在18元/股,公司市值管理动力较强。总之,我们认为,行业情况好转、公司调整基本到位、市值管理动力足,明年上半年存在投资机会。

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