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通威股份(600438):发布硅料电池片长期规划 彰显强势龙头地位

2020-02-13 15:34 互联网

  事件:公司发布公告拟在成都市金堂县投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目,总投资预计为200 亿元,一期7.5GW 项目将于2020 年3 月前启动,在2021 年内建成投产。同时,公司发布2020-2023年的产能扩张计划,到2023 年公司将形成约22-29 万吨多晶硅产能、80-100GW 光伏电池片产能。

  高品质硅料占比提升,成本控制进一步加强。一直以来,公司持续投入高品质产品的研发和试验,目前产能中单晶用料占比已超过85%,N 型料也将根据市场需求适时推出。技术方面,规划单晶料占比维持85%以上,N 型料占比40%-80%,且可生产电子级高纯晶硅。成本方面,生产成本控制在3-4 万元/吨,现金成本控制在2-3 万元/吨。

  电池片兼容各类规格,非硅成本持续下降。到2019 年底,公司电池片产已经达到20GW 及以上,根据公司规划,2020-2023 年公司电池片产能将扩至30-40、40-60、60-80、80-100GW,同时,公司将在Perc+、Topcon、HJT 等新型产品技术领域重点布局,其中HJT 中试线规模已达400MW,产品尺寸规格兼容210 及以下所有系列(包括166、163、158、156 等),非硅成本方面,Perc 产品非硅成本降到0.18 元/w 以下,新型技术产品非硅成本持续下降。

  扩产达成后,龙头地位凸显。根据相关机构的测算,预期2023 年,全球的年新增装机需求预期在170~200GW,公司扩产之后将满足全球近半的需求,成为绝对的龙头。

  投资建议:公司光伏板块持续发力,产能扩张稳步前进,产品倍受市场青睐,盈利能力不断增强。预计公司2019-2021 年净利润分别为30.19、41.30 和52.17 亿元,对应EPS0.78、1.06 和1.34 元/股,对应PE19、14 和11 倍,给予“买入”评级。

  风险提示:产能扩张不及预期,产品销售不及预期。

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