您现在的位置: 南方财富网 >> 个股分析 >> 正文
南财搜索

农村水电建设概念股票一览

2013/2/20 9:50:41   来源:未知   佚名
    

  农村水电建设概念股

  编者按:水利部19日印发的“贯彻落实扶持人口较少民族发展规划(2011-2015年)任务分工方案实施意见”明确提出,加强规划区农村水电建设,同时加强水源保护及水污染防治,加快完善生态补偿机制。

  【券商研判】水电行业2013年日常报告:水电项目将进入投产高峰

  2013-01-29 作者:邢志刚,张帅 来源:国金证券(600109)

  事件

  年初全国能源经济工作会议确定了2013年全年水电新增装机目标为20GW。近期,国务院办公厅公布《能源发展“十二五”规划》确定了2015年水电建设目标为290GW,其中抽水蓄能为30GW;

  评论

  目标确定-明确提出了水电2.9亿千瓦的建设目标:能源发展十二五规划明确提出了“全面推进金沙江中下游、澜沧江中下游、雅砻江、大渡河、黄河上游、雅鲁藏布江中游水电基地建设,有序启动金沙江上游、澜沧江上游、怒江水电基地建设,优化开发闽浙赣、东北、湘西水电基地,基本建成长江上游、南盘江红水河、乌江水电基地。到2015年,建成常规水电、抽水蓄能电站装机分别达到2.6亿千瓦和3000万千瓦。”;

  会带来多大的市场?-“十二五”年平均新增水电装机16GW(其中抽水蓄能6GW);招标量年需求为24GW(包含抽水蓄能8GW):平均装机容量是按照2015年规划290GW(30GW抽水蓄能)和2010年已装机213GW差值计算得到。招标量大于新增装机的原因是水电项目的长周期性(平均建设期为5年),需要保持一定的在建项目数量向十三五过渡;

  今年进入水电投产高峰期-新增水电装机2013年将在2011和2012年低基数下,实现50%以上同比增长:由于2011年处于十二五规划之初而2012年十八大因素均造成了十二五开局头两年新增量较低。根据国家能源局数据2011年新增水电装机容量为12.3GW,2012年1-11月仅为10.28GW(预计2012全年也将在12-13GW)。而根据刚召开的能源工作经济会议提出的2013年投产2000万千瓦目标,今年将在2011和2012年基数上有50%以上的同比增长;

  设备和工程招标也有望提速:我们认为招标量提速的原因有三方面逻辑1.在大量项目今年投产后出现在建工程大幅跌落,那么必须有相应的开工项目进行填补,而项目开工和招标虽然不对等,但基本保持正相关性。2.2011年和2012招标量基数亦保持在较低水平,今年有望实现低基数下的快速增长。3.水电招标存在显著周期性,而每一波周期拉动和政策相关性较大。上一波招标高峰发生在金融危机的2008-2009年。而目前基建仍然是对冲经济疲软的重要手段,同时为了实现十二五目标,必须改变水电前几年招标疲软的局面;

  设备和工程类企业将有望实现收入和订单的双双增长:对于水电这类长周期行业,招标量反映设备/工程企业的订单,新增装机投产反映了企业收入确认速度。而根据上文推导,今年水电项目投产量和招标量均将快速增长,由此我们认为2013年水电设备和工程类企业将摆脱去年业绩订单均低于预期的窘境,重新步入增长轨道;

  建议关注抽水蓄能和小水电建设:小水电开工近年受到债务问题和融资渠道不畅的拖累,开工率降到历史低点。但是近期的十二五能源发展规划明确提出了2015年,全国建成300个水电新农村电气化县,新增小水电装机容量10GW目标。同时抽www.southmoney.com水蓄能规划十二五目标建成30GW,开工40GW。我们认为规划层面是开始逐步加强对小水电和抽水蓄能的重视。同时抽水蓄能和小水电是良好的分布式调峰电源,能够提供电网实现区域性储能,同时为分布式电源进行时段调峰;

  投资建议

  我们维持对行业“增持”评级。标的上推荐今年有望实现收入和订单双双增长的中国水电(601669)。设备类企业我们建议关注浙富股份(002266),但是公司去年订单不济将对今年排产形成一定拖累。

  【个股掘金】中国水电:大股东增持1.8%继续超配迎接投资拔高

  中国水电 601669

  研究机构:招商证券分析师:孟群 撰写日期:2013-02-07

  事件:

  公司公告大股东自2012年11月16日至今累计增持1.73亿股,占总股本1.8%,增持计划实施完毕,增持股票自2013年2月6日期锁定一年。

  评论:

  1、大股东维持融资平台功能的态度积极

  2012年11月7日大股东提出增持计划,不到3个月就累计增持1.8%,在2013年1月26日发布中水顾问的业绩预告,并指出中水顾问资产注入正有序推进,我们认为这一系列动作反应了大股东对维持中国水电融资平台功能的积极态度。

  2、大股东持股上升,更倾向于股价上涨

  中国水电集团持股比例由64.97%提高到66.77%。这意味着收购中水顾问的支付对价中,现金多于股权更为确定,股价上涨对大股更有利。(参考《中国水电(601669)—中水顾问资产注入情景分析及2011年报评价》2012/4/20)。

  3、2012年末储备合同增长约25%,2013年业绩增速将回升

  2012年新签合同1718.6亿元,同比增长34.4%,我们预计2012年末公司合同存量超过3000亿,同比增长约25%。预计2013年业绩增速有望回升到25%以上:第一储备合同增长约25%;第二储备合同中海外占比提升,电力、地产和BT项目占比提升,带动毛利提升;第三老挝钾盐矿一期开始贡献利润。

  4、2013年水电核准和建设进度进入拔高期

  按相关规划,十二五水电开工1.6亿千瓦,建成0.83亿千瓦,十二五前两年年均新开工约1600万千瓦,建成1270万千瓦,预计后三年年均新开工4000多万千瓦,建成2000多万千瓦,这意味着2013年水电核准和建设进度进入拔高期。

  5、维持“强烈推荐-A”的投资评级

  我们关于水利水电投资拔高对应市值拔高期的长期投资思路未变。2013年水电核准和建设进度进入拔高期,中水顾问注入且大股东积极维护融资平台功能,2013年公司业绩增速有望回升,预计2013年EPS0.54元,按2013年10倍PE,对应股价5.4元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  6、风险提示

  应收账款回收、水利水电政策和水电核准低于预期

  葛洲坝(600068):新签合同维持高增长,水泥业务带来业绩弹性,给予强烈推荐

  葛洲坝 600068

  研究机构:长城证券 分析师:王飞 撰写日期:2013-01-07

  事件:

  公司1月4日公布了2012年全年新签合同、1月5日公告董事会决议对葛洲坝集团水泥有限公司增资10.56亿,我们点评如下:

  1、2012年新签订单1012亿元,同比增长40%,新签增速和“订单/收入”均为建筑央企中最高水平。

  公司2012年新签合同1012.36亿元,同比增长40%,应为建筑央企中最高水平,过去4年来,公司的新签合同一直维持较快增长,2009-2012年公司新签合同增速分别为58.63%、40.99%、30.4%和40%,新签订单增速在建筑施工企业中处于突出水平。以“订单/收入”来看,公司也应处于建筑央企中最高水平,2012年葛洲坝为2.25倍,按照我们的预测数据,中国水电和葛洲坝分别为1.37倍和1.54倍。

  2、订单结构发生较大变化:海外订单占比已达45%,水电类订单已下降至28%。

  相比过去,公司12年的新签订单呈现两个突出变化:1)海外订单占比持续提高,已有2009年的38.7%大幅提升至12年的45%(12年海外新签订单同比增长48%);2)水电类合同占比大幅下降,12年新签合同中的水电类占比仅为28%,而2011年仍高达44%。我们预计海外订单的增长态势仍将延续,但是水电类合同占比将在13年显著提升。

  3、13年新签合同展望:仍有望维持30%以上增长,海外订单占比将继续提高,水电类合同占比也将明显提升。

  我们此前展望了公司13年新签合同的情况,从我们的交流和分析情况来看,13年新签合同增速仍有望保持30%以上增长。从合同信息的汇总来看,仅考虑水电建设市场,明年全球范围内的大型水电招标开工有望迎来高峰(预计招标量将超过200亿美元),因此我们对于公司的新签海外订单持乐观态度。国内来看,预计水利、水电建设开工、投资在政府换届结束后也将加快,因为判断公司的水利水电类合同占比也将明显提升。

  4、工程承包业务的盈利占比与毛利率近年来持续下滑,但2012年已呈现企稳态势。

  在新签订单快速增长的同时,公司工程承包业务在整体盈利占比呈现持续下滑态势:从毛利占比看,工程承包已经从2009年的65.2%快速下滑至2011年的53.3%;营业利润占比看,已经从08年的87%下滑至12年中期的64%。工程承包业务的毛利率呈现趋势性下降,在建筑央企中极为少见:毛利率由2008年的13.03%已下降至2012年的9.3%(下降了3.73个百分点)。

  对比2011、2012年,工程承包业务毛利率水平已经趋稳,进一步对比非水订单占比与毛利率变化趋势,似乎不能得出非水占比提高就必然降低毛利率的结论,我们倾向于认为13年公司工程业务的毛利率将趋于稳定,或者下滑幅度大幅降低。由此判断,我们预计公司后续工程承包业务的盈利增速与收入增速将趋于协同。

  

[1] [2] 下一页

(南方财富网个股频道)
    南方财富网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
延伸阅读
商务进行时
每日必读
财经新闻24小时排行
证券导读
关于南方财富网 -版权声明诚聘英才广告服务网站地图友情链接
特此声明:广告商的言论与行为均与南方财富网无关
www.southmoney.com
南方财富网 © 版权所有 闽ICP备09035581号