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工业机器人概念股个股一览(2)

2013/8/9 10:24:28   来源:未知   佚名
    
秦川发展:进军工业机器人减速器

  研究机构:中信建投撰写日期:2013年07月17日

  事件

  公司公告投资建设工业机器人关节减速器。

  简评

  投资机器人减速器,进行产品结构调整

  公司公告,拟投资1.94 亿元进行9 万套(一期)工业机器人关节减速器技术改造项目建设。公司工业机器人关节减速器项目总规划18 万套,将分期实施;其中项目(一期)预计2015 年达产, 二期项目将视一期进展情况适时投入。一期达产后,将形成年产9 万套工业机器人关节减速器的生产能力,预计年新增销售收入65,000 万元(不含税),新增利润总额18,230 万元。如果按照每台机器人6 轴(关节)测算,9 万套减速器可以为1.5 万台机器人配套。在机床订单整体下滑的市场背景下,公司投资前景看好的工业机器人减速器,我们认为是产品结构调整的好方向。

  秦川做机器人减速器有自己的核心优势

  秦川发展1998 年就与大连交大联合承担国家863 项目(机器人用250AII 减速器),并于1999 年通过了国家863 计划智能机器人主题专家组委托辽宁省科委组织的鉴定。2009 年,公司在该项成果的基础上做了新的设计和改进以及相应的工艺验证,为项目奠定技术基础。该项目属于自主研发,将来有可能获得国家支持。同时,秦川发展是全球知名齿轮磨削机床制造企业,做减速器有设备制造优势。这从本次项目投资构成可以看出,1.94 亿元投资中,高精密数控偏心外圆磨床、研磨机床、高效高刚度数控插齿机、高效立式珩磨机等关键设备、生产线的设备性投资约11445 万元。公司以前未投资减速器,预计可能有两方面原因:一方面是由于前先年国内工业机器人需求规模还很小,另一方面当时机床订单还不错、精力主力集中在机床主机上。目前,国内有个别企业已经做出减速器样机,具有演示功能,但还没有产业化。

  减速器是工业机器人的核心零部件

  工业机器人的核心部件包括机器人本体、减速器、伺服系统、控制系统四部分,从成本构成来看,四部分分别占35%、30%、25% 和10%左右。按照我们掌握的数据,以安川Motoman165 公斤点焊机器人为例,日本制造成本构成中,减速器价格2.1 万元、占成本的12%;国内制造成本中,减速器价格9.2 万元、占成本的31%。价格差距大的主要原因是采购量的大小、进口税费等。目前全球精密减速器市场基本上被日本的纳博特斯克和德国的Harmonica drive 所垄断。按照上海机电的公告,日本纳博2012 年销售收入约30 亿元、全球市场份额稳居60%。

  看好秦川发展减速器进口替代前景

  2012年国内工业机器人安装量2.69万台、同比增长19.2%,占全球安装量的16.28%;我们认为,目前国内经济状况和日本80年代初相似,产业结构调整、人力成本上升和国家政策支持助推我国工业机器人进入快速成长期。按照主要下游行业机器人安装密度测算,2020年前机器人保有量年均复合增速25%以上;按照2020年1000亿元总需求测算,年需求复合增长率不低于35%。2013年,中国就有望成为全球机器人最大的需求市场。相对安川、发那科、ABB和库卡等国际品牌,机器人(300024)、广州数控、芜湖埃夫特、南京艾斯顿等国内企业存在系统集成优势和工程师红利优势,有望享受超行业成长。目前ABB、广数等国内外机器人制造企业已经表示出对秦川发展减速器的兴趣,预计秦川减速器有望在国内打开市场、实现进口替代。

  维持“买入”评级

  机床制造企业转型工业机器人是其产品结构调整、产业升级的重要方向,如广州数控、华中数控等。看好秦川发展工业机器人关节减速器的产品升级前景。在集团整体上市重组方案即将召开第二次董事会会议前夕,公告投资建设工业机器人减速器项目,有利于重组方案的顺利实施。维持今年EPS0.06元,维持“买入”评级。

  赛为智能:二季度新签订合同金额下降明显

  研究机构:山西证券撰写日期:2013年06月30日

  事件概述:

  公司2013年第二季度新签订项目合同3165.52万元。公司6月28日发布公告,2013年第二季度签订重大项目合同超过6项,合同累计金额3165.52万元,中标但未签订合同4项,累计金额9481.72万元,项目合计金额1.26亿元。同时,根据已签订合同的工期要求,大部分项目均在2013年底前竣工,以上项目的执行将对本年度经营业绩产生积极的影响。

  事件分析:

  二季度新签订合同金额下降明显,下半年业绩很难保持增长。公司2013年第二季度已签订合同与中标未签订合同金额共1.26亿元,与去年同期相比大幅减少(公司2012年第二季度新签订合同2.54亿元,中标未签订合同1.07亿元,合计3.61亿元)。因此,结合2013年第一季度营收情况,公司上半年营业收入有望保持增长,但第二季度新签订合同数量下降明显,下半年业绩很难继续保持增长态势。

  被认定为高新技术企业,享受税收优惠政策。公司2013年一季度收到由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合下发的高新技术企业证书,顺利通过审核。公司再次被认定为高新技术企业,2012年至2014年,将继续享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。

  盈利预测与投资建议:

  维持对公司的“增持”投资评级。公司依靠其在城市建筑智能化系统方面积累的技术优势,不断中标新项目。在新型城镇化的大背景下,建筑智能化、交通智能化市场空间巨大,为公司未来几年业务的稳定发展提供了有力条件。预计公司2013-2014年EPS为0.19元和0.20元,以当前7.22元的股价分别对应38倍和36倍PE值,我们维持对公司“增持”的投资评级。

  汇川技术:业绩超预期,成长性得到验证

  研究机构:兴业证券撰写日期:2013年08月02日

  投资要点

  事件:汇川技术8月1日公布2013年中报,实现营业收入7.0亿元,归属母公司的净利润2.25亿元,扣非净利润2.16亿元,同比分别增长33%、58%、57%。基本每股收益0.58元。

  点评:收入和利润增速均超出市场预期,公司的成长性得到验证。

  下游行业景气,主营业务均有高速增长。

  变频器类业务增长31%,其中电梯一体化专机增长40%以上;一方面,上半年电梯行业有20%以上的增长,另一方面公司的NICE3000系列产品的竞争力较强,市场占有率也有所提高。伺服产品增长40%;一方面是专机产品受益于注塑机行业的逐渐复苏,另一方面通用伺服凭借在电子设备、机械手、建筑机械、纺织机械、印刷设备等行业良好表现,销售收入也有较快增长。

  费用控制成效显著,营业利润率提高。

  2012年,公司人数增加较多,收入增速不足,导致去年费用率上升较快;公司近一年来严格控制费用,成效显著。2013年上半年,公司销售费用和管理费用分别为0.77亿元、1.09亿元,扣除股权激励费用后分别为0.69亿元、1.04亿元,同比分别增长20.5%、6.9%,均慢于收入增速。营业利润率为30.7%,比去年同期增加5.3个百分点。

  新一代伺服产品逐步推向市场,打开进口替代空间。

  公司开发出新一代伺服产品IS620P,正在逐步推向市场;该产品在雕刻、焊接、LED等多个下游细分市场的表现已经和松下、三洋等品牌不相上下。公司接下来将大力拓展产品表现良好的细分市场,广泛增加试机量,并开发专用机型,加快进口替代进程。我们预计新产品的推出将使伺服业务的收入在2014年产生阶跃式增长。

  新业务进展顺利,为公司持续增长提供动力。

  除低压变频器和伺服外,公司的大传动和新能源等新产品市场拓展顺利,收入比去年同期分别增长约8倍和9倍。目前电梯一体化专机占公司营业收入的一半左右,未来可能受到房地产周期的影响而产生起伏;各新业务的放量可使公司突破周期影响,实现持续增长。

  盈利预测与估值:

  预计公司2013年至2015年的EPS分别为1.19元、1.58元、2.12元,对应的PE分别为35倍、26倍、19倍,维持“增持”评级。

  设备制造业走向精密化是长期的趋势,工控行业将充分受益于这一趋势,是产业升级背景下的朝阳行业。汇川技术是国内工控行业中的领军企业,内在禀赋优秀,在研发能力、销售能力、资金实力等方面均领先于国内其他企业,值得长期看好。

  

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(南方财富网个股频道)
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