一系列不利因素笼罩着航运业：受美国次级债影响，IMF预计2008年全球经济增速减至4.8%；油价突破100美元，增加航运公司成本……但我们判断航运公司仍具有投资机会。
■油轮运输 2007年国际油轮运输市场运价指数先抑后扬。2008年1月份市场进入季节性调整，原油运价指数和成品油运价指数分别比近期高点同比下降38%和12%。展望2008年，我们认为油轮市场将好于2007年。
■集装箱运输 供需缺口有所扩大，但考虑到集装箱运输市场运距在拉长，同时港口的拥堵导致有效运力的减少，因此实际的供需关系将好于预期，预计2008年集装箱运输市场运价水平仍将稳步回升，但是回升的速度和幅度可能比较慢，我们保持谨慎乐观的整体判断。
■干散货运输 干散货市场是受美国经济影响最弱的一个板块，2008年在中国和印度经济驱动下，市场需求仍将旺盛。而供给方面，虽然有部分单壳VLCC主动改造成散货船，但由于船台的紧张，新船定单都排到2010年以后，因此这部分运力可能很难在2008年投放。预期铁矿石价格谈判结束后，干散货市场运价继续上涨的可能性较大。
■航运公司推荐受益于干散货市场的景气回升，预计2007-2008年经营国际和国内散货业务公司将取得较好业绩。
目前中国远洋 （601919 ）、中海发展 （600026 ）和中海海盛 （600896 ）三家公司业绩预增。我们继续维持中国远洋 （601919）、中海发展 （600026 ）、中远航运 （600428 ） （600428 ）和长航油运 （600087 ）的“增持”评级。受益于2007年国际和国内干散货市场运价大幅度上涨，2008年沿海煤炭合同运价将超出市场预期，建议关注宁波海运 （600798 ） （600798 ）和中海海盛 （600896 ）。
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