渤海证券二季度策略：4000点下果断加仓（附股）
核心观点：
3月20日中国石油披露年报后的大幅低开使上证指数创出了3516.33点的新低，随后金融、钢铁、地产等蓝筹指标股的放量上涨推动股指稳步回升。我们分析认为，3月20日市场己经探底成功，将逐步回归正常运行区域，并且看好利空因素减弱而积极因素累积效用下的二季度行情。
我们认为二季度A股市场的发展环境比起一季度来将有明显改善。从操作策略看，建议上证指数4000点之下，果敢买入或加仓。
1.近期观点回顾
前期2月26日，在《上证指数4000点左右具备安全支撑》的临时策略报告中，我们根据增长期限（GDM）模型测算出“沪深300指数中长期的市盈率水平将保持在23-28倍之间”的观点，并参照技术分析的均线理论、缺口理论、黄金分割率与波浪理论等方法，得出“上证指数4000点左右具备安全支撑”的综合结论。然而，事实上市场的运行跌破了我们预期的支撑区域。我们认为，除了国际股市波动等已知利空因素影响外，其他相关负面因素影响的集中暴发是近期市场产生超调的主要原因：其一是08年我国宏观经济发展将进入困难时期，宏观调控将面临进一步紧缩；其二是蓝筹指标股限售解禁高峰出现，以及中国平安巨额再融资方案获得股东大会审议通过；其三是大选的不确定性和西骚乱等突发事件的影响。
2.我们对后市大盘的观点
由于3月20日早盘市场的再次深幅下探，带动了中国石油披露年报后大幅低开复牌，使上证指数创出了3516.33点的新低，随后金融、钢铁、地产等蓝筹指标股都出现了放量的上涨，股指亦稳步回升，成交量的放大说明场外资金己经认可当前市场的风险得到了很大程度的释放。我们分析认为，3月20日市场己经探底成功，将逐步回归正常运行区域，并且看好利空因素减弱而积极因素累积效用下的二季度行情。理由主要包括以下几方面：
第一，利好效应累积
第二，市盈率水平降低，估值优势体现
第三，面对困难不减发展信心
第四，联储积极干预美国经济
对于国内市场而言，与国际市场联动性的增强使其难以避免国际股市波动对其自身走势的牵连，而目前国际股市仍处于波动之中，这诚然会对国内股市产生一定的压力。但是我们应该看到美国正在积极地干预本国经济，美联储在19日宣布再次降息75bp，达到2.25%的三年低点，同时表示仍存在降息可能。
第五，二会结束相关重要政策陆续出台，诞生市场热点
两会的结束标志着新的改革措施将陆续出台，这必将会给市场提供操作的热点，《滨海新区综合配套改革试验方案》已经获得了国务院的正式批复，其中涉及到了金融、土地、涉外经济体制、行政体制等多个方面的改革试验内容，《方案》的批复必将是天津板块成为市场关注的热点。同时在今年的工作报告中，将三农问题以及节能减排作为08年的主要任务，对于三农问题强调要加强农业基础建设促进农业发展和农业建设，而对于节能减排，其指出务必增强紧迫感，加大攻坚力度，力求取得更大成效。随着以上政策的落实与推进，市场热点将逐步展开。
第六，市场重要技术支撑显现
应用黄金分割率进行技术分析，以2005年6月6日的998点为统计的底位，以2007年10月16日的6124点为统计的峰位，期间涨幅513.62%，对应的0.5黄金点分割点为3560点左右，预计该点位附近区域将为股指的调整提供非常有力的支撑。
3.投资策略
尽管美国经济以及我国宏观经济仍然面临诸多的不确定性，但我们坚信最为困难的时期已经过去，随着春天的到来，8.7%的CPI增幅将成为一段时间内的高点，人们对调控的预期也会相应有所减弱，而日益临近的奥运会也需要以稳定发展为前提，据此我们认为二季度A股市场的发展环境比起一季度来将有明显改善。我们认为A股市场上证指数下探3500点后成功拉起，预示探底成功，我们看好即来的二季度。从操作策略看，建议上证指数4000―点之下，果敢买入或加仓。
3.1滨海新区主题
3.1.1政策为天津上市公司带来发展机遇
2006年6月6日国务院出台了《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》（国发〔2006〕20号），批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，将天津滨海新区的开发开放纳入全国经济发展的整体战略布局。经过近两年的等待，天津市于2006年9月递交到国务院有关部门的《滨海新区综合配套改革试验方案》终于获得了国务院的正式批复。从06年的战略部署到08年的具体措施，预示天津的发展正式拉开了新的一页。
天津的上市公司必将在这一政策大背景下获得超长的发展。我们相信天津上市公司在未来的发展中将依据以下几条成长路径：
路径一：外延式增长
借助于滨海新区开发，天津上市公司通过战略调整、资产整合与资产注入、或者整体上市等行为，做大做强上市公司，分享区域经济的增长。如定向增发完成或已披露有增发意愿的天津企业，海泰发展、百利电器、天津港、鼎盛天工等。这些公司资产注入完成后，业绩将会有爆发式增长。
路径二：政策扶持下的内生性增长
依据滨海新区定位：北方国际航运中心和国际物流中心。天津港、中储股份面临历史性发展机遇。另外滨海新区及天津未来将重点发展创新型工业，区域内的石油和海洋化工、汽车和装备制造以及医药行业将面临较大发展空间。天士力、海油工程、一汽夏利、中海油服等将与天津经济一同发展。
路径三：金融改革的试验田
金融业创新试点将给区域内的具有金融控股集团背景的企业带来良好的发展空间，尤其是天津综合改革配套实施方案获得国务院批准，为滨海新区、天津市乃至环渤海经济圈注入新的成长动力。泰达股份必将是这一政策的最受惠上市公司之一。
3.1.2天津上市公司投资策略
未来天津滨海新区发展的核心将主要体现在金融、房地产与港口物流等三个方面，所以未来这三个行业的发展将明显加快，而相关的滨海新区主要上市公司亦会明显受惠。
金融方面，在天津滨海新区成为全国综合配套改革试验区之后，允许滨海新区在金融创新领域“先行先试”，政策的倾斜将极大地促进滨海新区金融业的飞速发展，尤其是国家积极支持天津建立OTC市场（柜台交易），更是提供了重大的历史发展机遇。
房地产方面，参考20世纪九十年代上海浦东新区的成长路径，可以看到在国家扶持政策的推动下，随着浦东新区经济的不断快速发展，新区土地资源持续升值；所以可以预期在滨海新区“综合配套改革试验总体方案”获批之后，新区的土地资源将面临长期增值的历史机遇。故津滨发展、*ST天保、天津港等滨海新区房地产开发企业或港口地产拥有企业将获得较大的估值提升空间。
港口物流方面，天津致力于建设成为北方国际航运中心和国际物流中心的目标，未来将会充分发挥海、空两港优势，挖掘综合效能，带动区域经济发展。天津港作为滨海新区经济的核心组成部分，将成为政策扶持发展的重点。
同时，我们认为流通市值偏小、具有股本扩张潜力的上市公司因具有较好的资产整合基础，其交易性机会也不可忽视，如滨海能源和*ST天保。
3.2奥运主题
随着奥运会的临近，王府井、西单商场等北商业龙头上市公司将明显受益，可进行重点关注。另外奥运会期间北的交通运输将直接受益于游客增加，奥运将带来机场人流、港口物流和快递需求的井喷，可重点关注中国国航、天津港。
3.3大盘蓝筹主题
根据Wind数据统计，自2008年1月中旬至今，作为蓝筹代表的上证50、上证180等板块的市盈率水平随着蓝筹股价格的大幅下跌而迅速回落，3月20日数据显示上证50板块市盈率已经降到1月14时日的67.28%，仅有19.37倍，上证180、沪深300以及深证100各板块市盈率的降幅也均达到三成，接近20倍。然而，我们认为作为市场中优质上市公司的群体，蓝筹股在08年业绩增长仍然能够得到保障，所以其投资价值随着股价的下跌在快速提高，建议投资者可以中线战略性建仓或加仓。具体关注的品种可重点考虑07年业绩高速增长，同时兼具高送配方案的蓝筹上市公司。
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