特变电工：收入和盈利继续快速增长
●维持原有EPS 预测和“推荐”建议不变
我们继续维持之前2008、2009 年EPS 分别为0.71 和1.16 元的盈利预测不变。对应当前股价的PE 分别为27.4 和16.8 倍，继续维持40 元目标价和“推荐”建议不变。
●一季度扣除非经常性损益后EPS 为0.17 元，同比增长92%
2008 年一季度公司实现收入22.7 亿元，同比增长40.2%；净利润1.94 亿元，同比增长157%，EPS 为0.23 元。其中公司通过出售国际实业股票等方式获得的非经常性损益为5,289 万元。扣除非常性损益因素，同比口径下净利润增幅为92%，对应的EPS 为0.17 元。
●一季度综合毛利率继续上升至21.6%，全年则可能回落
一季度公司综合毛利率为21.6%，较去年同期的20.9%有所上升，也高于2007年全年19.4%的水平。我们认为这主要是得益于产品结构优化、订单价格合理、成本控制作用明显等因素。我们同时也认为，全年综合毛利率水平可能会回落至20%-20.5%左右，主要原因在于取向硅钢在一季度出现了约10%的价格上涨，其影响有可能在后续一段时间内有所体现。但一个积极的信号是，宝钢已于本月召开了取向硅钢产品推介会，虽然其初期产量不大，但对取向硅钢的价格走势无疑将产生积极影响。至于近期的铜价上涨，由于公司已经通过期货和预付定金的方式基本锁定了用铜成本，因此对公司影响并不大。
●直流产品的优势地位继续强化
公司于本月获得了国家电网公司呼伦贝尔至辽宁直流输电工程两个换流站共计28 台500kV 直流换流变压器的订单，与同时招标的另一个德阳-宝鸡直流项目招标数量合计，公司此次项目的市场份额达到50%，而另两家公司重庆ABB 和西电集团则分别为25%。此次中标再次表明了公司在直流换流变压器市场的实力。
●增发文件已经上报证监会
公司在季报中称已经将增发文件上报证监会。由于近期市场整体下移致使公司股价跌幅较大，预期的发行价格将比我们之前的预计有所降低，在筹资额不变的情况下增发的股本数量会有所增加，对EPS 的摊薄影响也略高于此前我们的估计。
(国信证券)
益佰制药：开门红引领2008转折年
●公司业绩继2007年实现扭亏为盈并大幅增长后，2008年第一季度的经营业绩再度大幅提升。
我们认为公司业绩的提升具有如下特点：
1、 主营业务收入高速增长，增强公司持续盈利能力。公司通过加强新特药学术推广体系和普药以及非处方药销售渠道、销售体系的建设等，一季度共实现销售收入2.49亿元，同比增长31%，为公司利润的持续增长奠定了坚实的基础。
2、 高毛利品种比重上升，销售结构更趋合理。公司处方药的销售增长远高于OTC销售的增长，由于处方药的毛利率超过OTC约15个百分点，使得公司整体毛利率从68.4%上升到74.5%。
3、 销售控制效率提升，销售费用率持续下降。销售费用高一直是制约公司利润增长的重要因素，通过对销售费用的严格管理和控制，公司将销售费用率从06年的75.5%下降到07年52.5%，今年一季度再度下降到49.7%，销售费用率的下降对公司利润的增长起到了非常重要的作用。
值得关注的是，由于土地使用税、无形资产摊销、社保费用增加及新增合并范围原因，公司一季度产生管理费用2919万元，同比增长105.4%，对公司利润产生了一定的影响。
●盈利预测
按现有股本计算，我们维持公司08年-09年的每股收益分别为0.47元和0.67元的预测，同比07年扣除非经常性损益后每股收益0.33元的复合增长率为42.5%，目前公司股价对应09年17.6倍的PE，具备相当大的增值空间，考虑公司在营销方面的核心竞争力和诸多有利因素对业绩的促进作用，我们认为目前公司每股合理的价值区间在16.75-20.10元之间，对应公司09年25-30倍的PE，结合现阶段中药企业的估值水平，给予公司6个月内的保守目标价为17.5元，维持对公司的“买入”评级。
(东海证券)
龙净环保：手持订单充足脱硫业务高增
●公司是致力于大气污染控制领域的环保企业，环保产品主要包括除尘和脱硫两大类。07 年公司实现主营业务收入22.9 亿元，同比增长28.08%；实现eps0.74 元，较06 年下降0.12 元，不过下降主要是因为投资收益较06 年大幅减少81.77%，主业的增长是没有问题的。
●07 年公司除尘业务继续保持全国第一的龙头地位；脱硫业务进入全国前六强；气力输送业务全国排名进入前三强。电除尘器是公司收入的主要来源，随着市场的不断变化调整，脱硫业务的占比会逐渐上升，公司的业务也越来越趋于多元化，。
●除尘行业市场容量巨大：我国庞大的经济规模、粗放型式的生产，导致污染严重，产生的粉尘、烟尘数量巨大，需要使用大量的除尘设备，预计新增的和更新换代的除尘需求在“十一五”期间平均每年带来超过200亿元的市场容量，其中电除尘器的市场容量平均每年在100 亿元之上。
●脱硫行业市场容量：根据中电联的统计，07 年全国已签未交付火电脱硫工程容量为1.3 亿千瓦，2010 年前至少还有0.6 亿千瓦的后续火电脱硫合同，按照150 元/千瓦的合同造价，预计2008-2010 年仅火电脱硫的实际市场容量平均每年就会超过95 亿元。除了火电之外，“十一五”期间，钢铁、有色、建材、化工、石化等行业对脱硫设备的需求也会走强。综合各个市场，我们预计脱硫项目未来每年的市场容量在150-200 亿元。
●气力输灰系统每年的市场容量在25 亿左右，除了气力输灰外，气力输送系统还可以被应用在料仓、煤炭行业、港口行业等等，整个气力输送系统的市场容量不可小觑。
●公司现在面临钢材价格上涨的不利影响，估计影响毛利率1.62 个百分点，但公司又面临所得税率的有利变化，预计公司08 年实际所得税率为23%，下降约6.4 个百分点。综合考虑，我们预计08-09 年eps 分别为0.88、1.26 元，我们按照20 倍的PE，认为公司6 个月内的目标价为17.6 元，12 个月内的目标价为25.2 元。
(国泰君安)
七匹狼：无惧行业压力 再创高成长佳绩
公司08年一季报超出市场的所有预期，营业收入和净利润同比分别增长了141.90%和184.69%，一季度每股收益为0.30元。
一季度营业收入大幅增长的主要原因是去年销售网点和营业面积的快速扩张(包含部分增发募集资金的使用)、以及气候因素导致冬装销售超过往年，另外部分夏装产品的提前发货确认收入也是公司季报销售远超预期的重要原因。
一季度公司在销售收入高速增长的情况下，盈利增速还要高于收入增速，主要来自于主营毛利率的提升和实际所得税率的下降。一季度公司主营毛利率比上年同期上升了0.39个百分点，同时实际所得税率由上年同期的22.45%下降为13.59%。在各项成本费用不断上涨的情况下，公司主营毛利率的小幅上升显示了其良好的销售景气度和竞争力。
我们维持此前的看法，认为渠道数量的快速增长和单店面积的提高以及渠道运营质量的提升是公司未来业绩持续快速增长的主要动力。
我们认为未来2-3年依然是公司的黄金成长阶段，短期看不到成长瓶颈的出现。各季度的业绩由于收入的确认等原因会存在一定的不平衡，目前我们基本维持此前的预测，预计公司2007—2010年间盈利的年复合增长率在48%左右。我们维持对公司的“买入”评级，6个月目标价35元。
公司的投资风险在于国际品牌服装大量涌入带来的竞争压力以及如何提升品牌定位、塑造与竞争对手明显区别的品牌内涵以维持更长久的竞争力。
(东方证券)
天津港：多业务共进 港口投资的优选品种
在收购集团公司的资产后，装卸业务仍然贡献绝大部分的收入和利润。
未来天津港区的煤炭吞吐增量主要体现在神华天津煤码头上，而公司自己经营的天津港中煤华能煤码头公司在集团公司的煤炭业务量全部转移进来后，其成长空间受到限制，以稳定小幅增长为主。
公司的铁矿石吞吐主要受到曹妃甸新增产能的影响，未来增速将显著放缓。
08年和09年随着新泊位的不断投用，预计五洲国际、东方海陆和天津港集装箱码头公司的吞吐量基本停止增长，新增的箱量基本都流向新增的泊位。08-10年，公司控股和联营公司的集装箱吞吐量为450万TEU，570万TEU和695万TEU，增长26.8%、26.7%和21.9%。
未来母公司主要的未注入资产为30万吨级原油码头，至于集装箱物流公司和散货物流公司，由于涉及价值巨大的土地，收购的时间和方式具有较大的不确定性。
公司的主要投资风险为：国内经济增速放缓导致对大宗散货吞吐需求降低；出口放缓导致集装箱吞吐量增速放缓。
公司和上港集团具有较强的可比性，上港集团08年PE为28倍，由于远期更好的成长性以及母公司未来的支持，相对于上港集团，天津港可以享受5倍的PE溢价，即对应08年33倍PE，公司合理股价为25元，维持“推荐”评级。
(华泰证券)
金晶科技：更精彩表现将在下半年 目标价42元
公司业绩符合我们的预期。公司08年一季度业绩实现快速增长，主要是由于：(1)合并报表范围增加，滕州福民建材于08年全年并表(而07年只合并了2-4季度的报表)；(2)超白玻璃的销售持续放量；(3)尽管纯碱价格上涨推动公司浮法玻璃成本上涨，但公司产品的持续提价不仅消化了成本上涨且还有富余，据我们了解，公司一季度普通浮法玻璃均价同比高出10％左右，而成本上升仅在7-8％左右。
成本的持续上涨，公司将更具竞争优势。自07年下半年以来，生产浮法玻璃的主要原材料重油、纯碱价格持续上涨，重油价格已从去年同期2500元/吨(含税)上涨到目前4000多元/吨(含税)，纯碱也从1600元(含税)上涨到目前2200元/吨(含税)，由于公司所有生产线基本是烧天然气和煤焦油，公司仅燃料成本就比烧重油的企业低10元/重量箱，如果公司100万吨纯碱项目投产后，公司的成本优势将更加明显。
浮法玻璃价格期待施工旺季到来将再有所突破。春节后公司浮法玻璃两次提价，合计上涨7元/重量箱，尽管本次提价主要是以消化成本为主，但淡季提价说明行业的供需情况还是比较好的。
目前来看提价后供求双方处于博弈期，由于成本因素支撑玻璃价格很难出现下调，从我们跟踪的08年商品房竣工数据来看，07年商品房市场的景气导致商品房新开工面积增速明显上升，07年新开工的项目将在08-09年进入竣工期，同时国家强调节能要求使用中空玻璃也将加大平板玻璃的需求，相关数据有望支持浮法玻璃价格后期再度出现上扬，我们期待施工旺季到来后浮法玻璃能再有所表现。
我们更主要关注公司下半年的表现。根据我们1月18日的深度报告，我们对公司08年业绩预测增量主要来自三方面：(1)超白玻璃销量继续增长，增加约4000万净利润增量；(2)新投产防紫外线节能玻璃生产线贡献3000万的净利润增量；(3)于6月18日投产的100万纯碱，08年产出30万吨纯碱，贡献约7000万的净利润增量。但从一季度情况来看，公司业绩增量主要来自原有的玻璃资产，防紫外线节能玻璃生产线及纯碱业务都还没开始贡献业绩，因此，我们期待公司的防紫外线玻璃生产线稳定生产并打开销售市场以及纯碱正常达产，这些看点可能都将主要集中在下半年。
维持公司“强烈推荐”评级。我们维持公司08-09年EPS分别为1.19元、2.10元的预测，随着近期市场估值的持续下移，我们下调公司目标价位至42元，维持公司“强烈推荐”评级。
(兴业证券)
华微电子：不必过于担忧一季度业绩下滑 买入评级
公司在产能利用率较高，新增产能有限的情况下，营收增长14.5％。构成公司业绩下滑的三个因素：1、公司收购广州华微封测业务并进行投资解决自有封装产能问题，相应的对设备进行折旧，公司毛利率同比下降3.5个点，这也构成一季度利润下滑的主要原因。2、公司为拟投建的MOSFET线而进行前期的营销准备，导致销售费用同比上升46％。3、公司给技术人员提高工资导致管理费用同比增长28％。
我们认为对于公司一季度的下滑不必过于担忧。理由有三：1、公司1季度的下滑正是为公司未来的成长打下基础，广州华微的封装业务下半年的投产将解决公司自有产能不足的问题，使得公司获得内生增长；2、麦吉柯5英寸线08年将扩产三分之一，解决短期产能不足；3、公司为09年投产的MOSFET做了充足的前期准备工作，导致公司相关费用的增加，但MOSFET将为国内公司未来发展的重大看点。
从行业角度，分立器件行业目前增长稳定，根据SIA公布的行业数据，分立器件在功率晶体管发展带动下有望改变较长时间的萎靡状态，价格相比上季度增长7.6％，ICInsight预计2008年分立器件产品销售额增长7％，其中功率晶体管销售额增长9％达到94亿美元。
我们看好功率晶体管行业属性、公司内需型发展战略以及公司将投产的具备巨大进口替代空间的MOSFET项目。公司前期股价下跌已反映市场对一季度业绩下滑的担忧，我们维持公司08、09年EPS0.78、1.15元的预测，公司目前对应PE分别为17倍、12倍，给予买入评级。
(东方证券)
中联重科：初露端倪的综合性工程机械龙头 推荐
2007年公司实现营业收入89.74亿元，较去年同期增长92.67％，实现净利润13.15亿元，较去年同期增加176.43％，每股收益为1.75元。利润分配方案为：每10股派发现金1元，派发股票红利7股，转增3股。
分产品来说，起重机械同比增长了89.62％，混凝土机械同比增长了123.61％，环卫机械同比增长了52.93％，路面机械同比增长了106.87％。产品综合毛利率为28.56％，比上年同期提高1.57个百分点，其中起重机械毛利率比去年提高2.55个百分点，混凝土机械毛利率比去年提高了1.5个百分点，但路面机械毛利率比去年降低2.84个百分点。
三项费用率有所降低，销售费用率由上年的8.59％下降至7.70％，管理费率由上年的5.37％下降至4.10％。
公司去年的海外销售额为10.20亿元，较去年同期增长371.38％。但公司也提出，海外销售与竞争对手比较已有差距，海外市场的拓展力度仍大有潜力可挖。
公司正在参与竞购意大利老牌混凝土机械公司CIFA100％的股权。如果公司能够竞购成功，公司在混凝土机械领域的竞争力将得到大幅提高，同时，也有利于公司在海外市场的开拓。
公司最近展开了一系列的并购，3月收购陕西新黄工进入土方机械领域后，4月3日，公司收购了湖南汽车车桥厂。公司历来擅长于并购重组，经过公司并购重组后的资产，盈利能力均得到了大幅提升。我们看好公司对于工程机械产业链的延升和整合。
年报中提出的公司2008年的经营目标为：营业收入112.2亿元，净利润16.08亿元，我们估计这个数据略偏保守。08年，国内工程机械销量的增速可能受经济形势等因素的影响而略有降低，但工程机械产品的出口势头良好。我们认为工程机械行业正处于短期景气周期的高峰、长期景气周期的上升阶段。
暂不考虑新收购的陕西新黄工和湖南车桥厂的影响，我们预计公司08-09年每股收益为2.20元和2.91元，对应动态市盈率为19.2倍和14.5倍，给予公司推荐的评级。
(长城证券)
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