天威保变：太阳能投资进入收获期
年报显示公司2007年实现收入31.56亿元，同比下降0.64%，实现净利4.5亿元，同比增长129.5%(调整前)，每股收益0.62元，高于我们之前的预测值，主要是对ST宝硕的计提调整到2006年。每股经营活动净现金流为0.27元，分配方案为10转增6。季报显示公司1季度实现收入8.56亿元，同比增长41.38%，实现净利2.41亿元，同比增长275.44%，每股收益0.33元。
公司变压器业务2007年产量增长23.8%，收入增长38.9%，2008年1季度产量增长30%左右，收入增长40%左右。2007年公司变压器单价上升了10%以上，毛利率达到17.15%，提升了4.56个百分点。本部预收账款持续增长，表明变压器业务订单状况良好，本部盈利改善主要来自产量增长和毛利率水平回升。
天威英利2007年实现收入41.99亿元，净利6.81亿元，为公司贡献投资收益2.125亿元，同比增长93.2%。2008年1季度贡献投资收益7600万元左右，同比也有较大幅度的增长。英利盈利增长主要来自出货量大幅增加。
新光硅业2007年实现收入3.08亿元，净利1.11亿元，为公司贡献投资收益3960万元。2008年1季度实现收入3.4亿元左右，净利1.9亿元左右，贡献收益0.67亿元左右。新光硅业盈利增长主要来自产量增加和多晶硅价格上涨。
根据公司最新的年报、季报情况，我们将公司2008年－2009年的每股收益分别上调至1.45元和2.19元，主要是上调了变压器业务的收入、天威英利的毛利率、新光硅业的产量和售价。鉴于公司的高成长性，估值水平可达市场平均水平的2倍左右，如果沪深300的合理估值水平为25倍左右，则公司估值水平可达50倍左右，对应股价为72.5元，建议买入。
(民族证券)
黄山旅游：依仗独特地貌 铸就更多辉煌
◆地貌特征独特。是唯一拥有三项桂冠的世界级风景名胜区：
黄山旅游的发展历程是中国景区发展的一个缩影，黄山的保护和管理至今依然是中国山岳型景区治理的典范。黄山是中国目前惟一同时拥有世界文化与自然遗产和世界地质公园三项桂冠的世界级风景名胜区。
◆黄山景区接待能力在2010 年极有可能突破300 万人次：
2007 年黄山景区全年接待的人次已经达到了203 万人次，接待是否上限呢？未来旅游人次还会不会继续增长呢？对于黄山景区来说，其最大的接待能力和最佳的接待能力到底有多大呢？对此我们似乎比较乐观，我们认为黄山的接待能力在2010 年极有可能超过300 万人次。
◆黄山景区索道总数已经达到4 条，位列景区之首：
2007 年公司运用募集资金项目建成了新的云谷索道，该索道的建成使得黄山景区原有的索道拥堵问题得到了部分改观，并且也使得黄山景区拥有的索道数量达到了4 条，目前位列全国景区拥有索道数量之首。
◆现有旅游业务稳定增长，构成公司估值底限：
我们预计黄山旅游2008 年和2009 年业绩分别为0.50 和0.73 元，参照国际上旅游酒店行业的平均市盈率水平，目前国际上的估值区间在25-35 倍之间，但是由于我们国家景点行业的特殊性，既存在着资源的垄断性特征在内，今后又不会再有景点类公司上市，未来垄断性特征将更为凸显，我们给予黄山旅游较为高的溢价水平，2008 年50XPE，则其合理价位应该为25，继续维持增持评级。
◆风险分析：
大盘系统性风险；经济出现下滑后导致的人数下降等；
(光大证券)
益佰制药：开门红引领2008转折年
公司业绩继2007年实现扭亏为盈并大幅增长后，2008年第一季度的经营业绩再度大幅提升。 我们认为公司业绩的提升具有如下特点：
1、主营业务收入高速增长，增强公司持续盈利能力。公司通过加强新特药学术推广体系和普药以及非处方药销售渠道、销售体系的建设等，一季度共实现销售收入2.49亿元，同比增长31%，为公司利润的持续增长奠定了坚实的基础。
2、高毛利品种比重上升，销售结构更趋合理。公司处方药的销售增长远高于OTC销售的增长，由于处方药的毛利率超过OTC约15个百分点，使得公司整体毛利率从68.4%上升到74.5%。
3、销售控制效率提升，销售费用率持续下降。销售费用高一直是制约公司利润增长的重要因素，通过对销售费用的严格管理和控制，公司将销售费用率从06年的75.5%下降到07年52.5%，今年一季度再度下降到49.7%，销售费用率的下降对公司利润的增长起到了非常重要的作用。值得关注的是，由于土地使用税、无形资产摊销、社保费用增加及新增合并范围原因，公司一季度产生管理费用2919万元，同比增长105.4%，对公司利润产生了一定的影响。
按现有股本计算，我们维持公司08年-09年的每股收益分别为0.47元和0.67元的预测，同比07年扣除非经常性损益后每股收益0.33元的复合增长率为42.5%，目前公司股价对应09年17.6倍的PE，具备相当大的增值空间，考虑公司在营销方面的核心竞争力和诸多有利因素对业绩的促进作用，我们认为目前公司每股合理的价值区间在16.75-20.10元之间，对应公司09年25-30倍的PE，结合现阶段中药企业的估值水平，给予公司6个月内的保守目标价为17.5元，维持对公司的“买入”评级。
(东海证券)
华发股份：珠海继续向好 逆市扩张提速
天时——行业调控降低扩张成本，地利——大本营珠海市场持续向好，人合——资金和开发能力优势明显。在目前房地产行业的行业性调整中，珠海市场可谓一枝独秀，这使得华发股份在08年仍将保持快速的发展势头。并且携资金和开发能力之优势，走出珠海，开始其跨区域布局。
华发股份开发品质出众，公司设计、技术类人员超过100人，占公司员工的比例远大于行业平均。在项目运作中，公司设计人员直接与世界顶尖设计机构对接，而不是通过外部转化，从而保证了世界级设计理念完在华发的产品中得到充分体现。
华发集团的房地产业务整合大方向并未改变，我们实地调研了集团的主要项目储备，其地段和周边软环境都不错，如果能够进入上市公司，将进一步增强公司实力。
配股将进一步提升公司实力。不考虑配股和集团资产注入，预计公司08-09年EPS分别为1.20元和2.10元，13.98元的配股价仅相当于08年11.6倍PE，相对5月6日收盘价折价超过30%，对老股东较为有利，建议投资者参与配股。虽然配股将对08年EPS有所摊薄，但公司基本面优良，募集资金到位后开发速度也将加快，公司08年尤其是09年业绩超出预期的可能性极大。维持“强烈推荐”评级。
(兴业证券)
路桥建设：站在巨人的肩膀上 展开飞翔的翅膀
公司2007年新签合同额71.06亿元，与上年相比同比增长17.07％，其中签定施工建筑工程合同66.38亿元。2008年一季度公司新签合同总额高达25.19亿元，同比增长7.72％，创下历史新高。
2007年，公司新签传统公路建设重大合同额为61.80亿元，随着国家公路建设投资规模的增长，以及公司经营力度的加大，预计公司2008年将能获得65亿元以上的公路建设重大合同订单。
今年初铁道部提出2008年计划完成基本建设投资3000亿，行业增长显著，未来三年铁路建设投资规模的绝对数额将维持在高位。公司的母公司中交建已成为铁建行业排名第三的建筑企业，鉴于母公司对公司的支持力度，公司将能持续不断的从母公司分享铁建项目的订单。 随着安哥拉口行二期公路改扩建项目分包合同的签订，公司扬帆海外，未来将能从中交建蓬勃发展的海外项目中获益。 公司在2007年中标贵阳至都匀高速公路项目，开始尝试以BOT模式进入高端市场。相对传统公路施工业务，BOT项目毛利率水平一般在10％--20％之间。BOT项目将是公司未来公路建设业务发展的一个重要方向，也在积极培育新的BOT项目。
中交建在H股上市时，就提出未来将回归A股，随着港机等资产的重组完毕，中交建借壳公司上市的预期愈加强烈。
预计公司08、09、10年基本每股收益为0.42、0.60、0.72元，参考行业平均水平及公司自身情况，公司08年合理市盈率区间应当为30-35倍，对应的价值区间在12.60元-14.70元。取08年市盈率33倍，公司目标价位为13.86元。
(东海证券)
中联重科：收购兼并与产品升级奏响新篇章
销售增长主要来自于混凝土机械和起重机。2007年混凝土机械和起重机营业收入增长124%和90%，主要是因为：我国基础设施建设和房地产投资的高增长对工程机械需求旺盛；泉塘工业园起重机生产能力的陆续释放；公司按揭销售比例提高促进销售；高附加值产品泵车、塔式起重机、履带式起重机销售占比提高；出口比例明显提高。
产品结构优化，市场份额提高。混凝土机械的销售收入与三一重工的差距缩小；起重机业务仅次于徐重，但销售增长远超过行业平均水平，2008年一季度中联重科起重机销售收入达到12亿，同比增长88%。2007年公司塔机的销售收入达到8亿元，国内市场份达到第一位。
毛利率稳中有升。中联重科在原材料价格上涨的情况下，2007年下半年四大产品的毛利率均有所提高，2008年一季度综合毛利率又提高了一个百分点。
2008年增长将来两个方面：受商品混凝土政策陆续在中西部城市实施的影响，2008-2009年混凝土机械的内需仍有望维持较高增长；履带式起重机进口替代效应开始显现，正在建设的麓谷工业园履带式起重机的产能规划为1000台，2008、2009年的销售目标为10亿和30亿元。
中联重科收购兼并的深远意义。通过收购兼并中联重联的产品结构进一步优化，从传统的混凝土机械、路面机械拓展到起重机、环保机械，2008年又通过收购兼并进军土石方机械，若能完成对CIFA的收购，那么中国第一个跨国工程机械公司即将诞生。
风险提示：所得税率上调和应收帐款增长导致现金流恶化。
维持"强烈推荐-A"的投资评级。不考虑正在进行的跨国收购，我们预测2008、2009年中联重科的每股收益为2.3和3.3元，动态PE仅为18倍和13倍，我们认为中联重科合理的市盈率应该在25倍左右，合理估值区间在57-68元。
(招商证券)
山推股份：主营参股皆高速增长
推土机销量快速增长
按照工程机械行业协会的统计数据，今年前2个月销售推土机704台，同比增长81.91％；我们预计一季度销量超过1300台，同比增长66％。其中一季度出口约600多台，超过去年全年出口的40％，同比增长121％，增速远快于总体销量增长。
产品结构进一步改善，提价保证毛利率水平
一季度，公司主营毛利率18.58％，与去年一季度相比基本持平，略降0.27个百分点；与去年全年相比，还略微提高0.25个百分点。可以看出，钢材涨价基本被消化。毛利率保持较高水平，主要是由于公司提高220马力以上的大功率推土机的销量占比，和在年初对产品进行提价2％～3％所致，同时公司的配件优势也是毛利率保持高位的保障。大马力推土机销量已经占到50％以上。
小松山推业绩继续大增，贡献度下降
公司在推土机主营快速增长的同时，参股公司小松山推的挖掘机销量也是快速增长。按照行业协会的统计，前2个月小松文挖掘机销量1750台左右，同比增长超过100％；我们预计一季度小松山推的销量在4000台左右，增长90％。一季度，公司投资收益6267.24万元，同比增长81.22％。这其中绝大部分是小松贡献的。但从投资收益占利润总额的比重来看，一季度只有28.16％，比去年全年的34.75％进一步下降，说明主营业绩持续向好，对小松山推依赖进一步下降。
一季度推土机、挖掘机销量快速增长
从行业来看，今年前2个月，推土机销量1388台，同比增长53.9％；其中出口563台，同比增长121.7％；出口占比达到40.56％；预计一季度推土机销量2400台左右，增长40％。前2个月挖掘机销量10129台，增长70.2％；其中外资、合资企业销量8425台，增长68.6％；预计一季度销量在25000台左右，增长46％。
盈利预测与估值
我们维持前期年报点评时的预测，预计2008～2010年公司分别实现每股收益0.84、1.19和1.58元。目标价25元，维持买入投资评级。
(中信建投)
通宝能源：王者归来再掀上攻狂潮
核心投资策略：
东方早报报道上证所将拟订融资融券操作流程，并尽快推出证券公司监督管理条例、风险处置条例实施细则。而市场更是以热情如火的表现来迎接融资融券脚步的渐行渐近，融资融券涉及的大盘蓝筹股今日的强势上攻无疑将王者风范展现得淋漓尽致，其中已经严重超跌且符合融资融券要求的一切条件的通宝能源 （600780 ）尤为值得投资者给与重点关注。公司作为沪深300成份股，完全符合融资融券的标准要求，在经过了前期的非理性下跌后，目前绝对价格和位置均超低，后市存在着极大的反弹空间，随着反弹攻势的展开，相关投资机会值得投资者进行重点把握。
投资要点：
1. 融资融券渐行渐进 沪深300强势上攻尽显尊贵
东方早报报道"为配合日前证监会发布的《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》(以下简称两个条例)的落实，上海证券交易所昨日表示将尽快推出对两个条例的业务实施细则--《会员客户证券交易行为管理实施细则》。同时，上证所还将拟定融资融券的相应细则及业务操作流程。"值得投资者关注的是，市场期待已久的融资融券业务脚步声更加接近。此次上证所将根据两个条例对融资融券业务的相关规定，拟定相应的细则及业务操作流程，将确保该业务的顺利推出和规范运作，而同时更重要的是，这就意味着被视为"救市措施"后续步骤之一的融资融券将进入正式实施阶段。
随着券商融资融券的推出，成分股将会吸引越来越多的目光。之前管理层已经有过表态，就是沪深300成份股，也包括上证50成份股，都将是券商乐于接受的抵押品，那么这样的板块就会直接成为吸引大量的资金流入的强力磁场区。今日，沪深300成份股的集体强势上攻已经揭示了未来广阔的上攻空间。
根据融资融券交易试点实施细则，标的证券应当符合下列条件：在交易所上市交易满3 个月；融资买入标的股票的流通股本不少于1 亿股或流通市值不低于5 亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2 亿股或流通市值不低于8 亿元；股东人数不少于4000 人；在过去3 个月内，日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4 个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上；股票发行公司已完成股权分置改革；未被ST；上证所规定的其他条件。
而通宝能源是标准的沪深300股，总股本87294万股，流通股超过6.4亿股，上市交易远超过3个月，小股东众多，股改成功完成……从任何一个方面考量，通宝能源均符合融资融券的标的标准，融资融券业务的推出将会直接激发该股的强势上攻风暴。在经历了前期的非理性下跌后，目前绝对股价和相对位置都极低，受益于融资融券的加速，该股火箭升空式的价值反弹行情正一触即发，相关获利机会值得投资者进行重点把握。
2. 超跌蓝筹走出困局 分享煤炭牛市进展财富光芒
通宝能源 （600780 ）是我国能源产业的龙头企业之一，行业竞争优势极其明显，公司的第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团，对公司的发展提供了强有力的支持。而作为山西主要发电企业，公司地处我国煤炭资源丰富的山西阳泉煤矿区，与当地国有大型煤炭企业有着长期良好的合作关系，且签订长期战略合作协议。公司通过优化进煤结构、以热值定价等措施，确保了煤源、煤质和煤价的相对稳定，同时公司主力电厂又属于难得的坑口发电，成本优势较为突出，未来发展空间相当大。
尤为值得给与重点关注的是，通宝能源披露：国际电力与阳煤集团煤电联营战略合作框架中目前所涉及与公司有关的合作项目形成如下决议： 1)、同意在阳煤集团所属阳煤五矿改制为子公司后，与公司所属山西阳光发电有限责任公司相互参股经营，参股比例为 35%-49%；2)、同意公司与阳煤集团所属企业共同投资建设阳煤五矿至山西阳光发电有限责任公司储煤场地下输煤通道(长约五公里)，公司投资额占该项目资本金的 49%；3)、授权公司经理班子就目前该合作框架中有关公司的项目与阳煤集团及其所属企业进行具体洽谈。公司将根据洽谈结果及时进行信息披露。
众所周知，火力发电企业目前最大的困局就是煤价上涨较快、但电价由于受指导的约束，不能随之相应上涨，火力发电企业受到的毛利挤压现象非常明显。为此，他们纷纷通过各级电力行业协会向部门呼吁，强烈要求落实曾经提出的煤电联动政策，让电价上涨。但时至今日，特别是我国目前通货膨胀压力居高不下之际，大家几乎不可能看到在近期内让电价进行上涨的迹象。
而公司未来通过落实上述合作协议，将率先走出火力发电企业目前的困局，可以想象的是，未来通宝能源和阳煤五矿的煤炭协议价高低将不太重要了，即使煤价上涨，通宝能源作为阳煤五矿的股东也将分享其带来的好处。如果能够以49%的比例参股的话，那么对通宝能源来说，煤炭价格的上涨引起的成本上升将几乎被股权收益所对冲。通宝能源的华丽转身，使其成为一家半煤炭半电力企业，克服了目前火力发电企业普遍面临的毛利挤压现象。后市将在其特有的优势下继续发挥蓝筹优势，股价大幅飙升极可期待。
投资评级：买入
鉴于公司质地良好，介入煤炭领域走出火电困境，作为超跌蓝筹，沪深300成份股，融资融券的推出更将给与股价上攻带来强力催化，在上攻趋势明确下，目前仅6元的低廉价格无疑存在着巨大的上攻空间，因此，给予通宝能源 （600780）"买入"评级。
(联合证券)
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