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原糖或难再度快速拉升 郑糖短期走势依旧偏弱

2016-08-03 10:10 南方财富网

  进入6月后,糖市快速升温,郑糖(6157, 2.00, 0.03%)1701合约于7月4日创出阶段性新高6458元/吨后,一路振荡下跌。目前来看,郑糖短期走势依旧偏弱,压制郑糖期价的关键因素是大量显性库存以及原糖价格连连下跌。

  原糖或难再度快速拉升

  近一个月,ICE原糖价格上涨乏力,转而呈现振荡回落格局,价格重心不断下移。笔者认为,主要原因是当前原糖市场缺乏明显的利好刺激,美豆与原油连续下跌影响了市场情绪,并且叠加多头基金持续减仓。最新的CFTC持仓报告显示,截至7月26日,ICE原糖非商业多头持仓为330593张,已连续下降了五周。由于前期获利盘较多,资金需要获利了结,致使原糖需要一段时间进行深度调整,预计18美分/磅会是一个强力支撑位,21.2美分/磅可能不是长期顶部,但会是中期顶部。总之,前期的利好消息大多兑现,原糖再度快速拉升的可能性不太。

  显性库存压制郑糖上涨

  由于在2015/2016榨季初期,我国糖厂资金压力有所缓解,减产周期中销售压力不大,再加上期货价格升水,所以糖厂的销售策略是现货挺价惜售,逢高套保,不断在期货盘和电子盘抛售。截至8月1日,郑糖仓单量加有效预报达到了81万吨,柳糖16093合同持仓量为44万吨。因此,郑糖仓单量加电子盘共计125万吨将要在9月消化,9月郑糖交割价需要贴水现货价格,才能较好地解决大量的显性库存,这无疑对郑糖造成了不小的压力。

  国内减产周期支撑糖价

  下半年以来,全球各大主流机构整体维持2016/2017榨季的供需缺口的预估,在减产周期出现供需缺口是支撑食糖价格的最核心因素。

  从国内来看,2015/2016榨季,平均440元/吨的甘蔗收购价是偏低的。相比于种植其他竞争作物来说,种植甘蔗的利润更低,这大大影响了农民种植甘蔗的积极性。由此预估,2016/2017榨季的食糖产量会更低,收购价格会更高约为480元/吨,所以2016/2017榨季制糖成本可能在5800—6000元/吨。2015/2016榨季,虽然国内食糖库存绝对值偏高,但是目前是由增量过剩过渡到存量过剩的减产周期,所以笔者还是比较看好2016/2017榨季的糖价。

  总体而言,郑糖短期走势依旧偏弱,长期维持看涨。建议郑糖1701合约多单逢高选择离场,稳健投资者耐心等待期价回落至6100元/吨附近后,逢低做多。

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