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2018年我国玻璃行业现状及市场需求分析

2018-06-28 14:37 中国产业信息

  2018年玻璃行业现状及市场需求分析

  玻璃制造行业属于纯粹的中游加工制造业,由于玻璃原片高度同质化,企业的盈利取决于自身加工成本与行业边际成本的差额,燃料成本是造成企业间相对盈利的核心变量。

  环保要求趋严下,燃料造成的成本差异在逐步缩小,玻璃行业成本曲线趋向平坦化,原片企业盈利能力差距逐步缩小,同质化进一步加强。

  按照8年的玻璃产线设计年限,2018年起玻璃行业将进入较长时间的冷修高峰期。玻璃行业的冷修成本非常高昂,主要是耐火材料需要大量更换、复产时烤窑的燃料成本以及冷修的时间成本,一般在4000万-6000万。而随着耐火材料的涨价,复产成本也水涨船高。

  玻璃的80%需求来自地产,我们认为今年房地产低库存下对于投资端有较强的支撑,若剔除价格的因素偏平,这一点也可以从房地产新开工增速的韧性上看到。

  狭义房地产库存降至过去4年低位

  数据来源:公开资料整理

  销售增速持续高于新开工体现去库

  数据来源:公开资料整理

  玻璃销量约滞后地产新开工6~8个月

  数据来源:公开资料整理

  房地产销售与贷款利率负相关

  玻璃需求的另一个上行的可能性来自新开工-竣工剪刀差的修复。过去一年以来,竣工增速持续低于新开工增速,且剪刀差不断加大,这可能是由于销售端增速下降、房企资金链紧张、施工约束较多等因素,使得工期进度缓慢,后续剪刀差若出现修复则需求端可能会超预期。

  新开工和竣工剪刀差将修复

  数据来源:公开资料整理

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