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期货投资最大的风险是什么?

2017-03-08 15:55 期货日报

  不知道从什么时候开始,一提到期货,很多人都会把它和风险联系在一起,可谓“闻期色变”,可细一问“风险到底大在哪里”又没有多少人说得清楚。其中,提及较多的当属高杠杆和强行平仓。对于这种观点,笔者向来是持保留意见的。

  高杠杆风险

  期货交易采取的是保证金交易而非全额交易,因此会产生杠杆,杠杆大约10倍,也就是说,100万元的商品,在期货市场只需要10万元便可以进行交易。这个杠杆的确不低,但没有哪个专家敢说高杠杆就一定会产生高风险。打个比方,假设白糖(6705, -138.00, -2.02%)期货价格为6000元/吨,你有60万元,如果满仓买多100手(一手10吨,合计1000吨,保证金按10%计算,则60万元全部作为保证金被占用),此时白糖每跌1元,你的账户亏损就是1000元;如果白糖跌了10%,也就是600元,则60万元全部亏完;而如果你只买多1手(10吨,占用保证金6000元),这个时候白糖每跌1元,你的账户亏10元,如果白糖跌了600元,你则只亏损了6000元,相对于60万元的总资金,亏损其实只有1%。

  由此可见,杠杆其实影响的只是保证金的占用额,而真正的风险则来源于持仓(仓位的大小)和对价格走势的错误判断,高杠杆与高风险并不能直接画上等号。

  强行平仓风险

  所谓强行平仓,是指仓位持有者的第三人(期货交易所或期货公司)强行了结仓位持有者的仓位。在期货交易中发生强行平仓的原因较多,最常见的当属因客户交易保证金不足而发生的强行平仓,也就是当客户持仓所需的保证金不足,又未能按照期货公司的通知及时追加保证金或者主动减仓,期货公司为避免损失扩大而强行平掉客户部分或全部仓位的行为。由以上定义不难看出,之所以发生强行平仓是因为客户持仓保证金不足,而造成保证金不足的原因无非是客户重仓或满仓操作造成的。

  还是看上面白糖的例子,客户如果60万元满仓买多白糖100手,当白糖走势下跌时,客户的保证金就会不足,这个时候客户如果不追加保证金或减仓,就触发了强行平仓的条件。而如果客户60万元买多1手甚至10手,白糖即便跌到1元/吨(当然,这种情况不可能发生),也不会触发强行平仓。强行平仓只是交易所或期货公司控制风险的一种手段,当行情不利于客户时,强行平仓甚至可以避免客户亏损的进一步扩大。

  上述案例中,白糖如果持续下跌600元/吨,假设没有强行平仓制度,客户又没有减仓,这个时候客户满仓的60万元就会全部亏完,相反有了强行平仓制度,在下跌过程中减仓,客户的损失反而会大大减少。由此可见,强行平仓有利于控制风险,根本不是期货交易风险大的根源,真正的风险还是来源于对行情走势的错误判断及重仓交易。

  由以上案例不难看出,高杠杆和强行平仓只是期货“风险大”的替罪羊,重仓交易才是期货投资最大的风险所在。而重仓交易的背后折射出的其实是人性的焦躁和贪婪。正如《十年一梦》一书中所写:“在期货交易中重仓交易,希望一夜暴富,投资者往往是在自找麻烦,甚至是自掘坟墓。”

  期货投资之所以在很多人潜意识中“风险大”,最关键的还是他们对期货市场的交易特点不了解所造成的。事实上,期货投资中真正可怕的是人性的贪婪。

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