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全球棉花需求仍将保持强势 棉价中枢将上移

2018-07-12 15:03 金投网

  从目前的情况来看,未来预计棉价中枢恐将上移。为什么这么说呢?主要是当前国储棉库存已经进入安全边际,且政策增发滑准税配额,进口预期强烈,全球库存消费比连续四年下降等众多因素同时作用。

  全球棉花需求仍将保持强势

  从供应端看,2018/2019年度美棉种植面积继续增加,截至7月8日当周美棉种植进度与上年度基本持平,但优良率却远低于历史同期,“差棉”率居历史高位。其中,得克萨斯州“很差”棉率更是达13%。据NOAA月度和三季度干旱预测,得克萨斯州和俄克拉荷马州棉花主产区7月干旱仍将持续,预计2018/2019年度美棉产量可能受制于天气条件,单产有所下滑,弃耕率上升。

  印度2017/2018年度库存消费比继续下降至近六年低位,可供出口量进一步减少,随着印度新棉上市进入尾声,7—10月将进入供应趋紧格局。据印度农业部消息,截至6月29日,印度已种植棉花322万公顷,同比减少139万公顷,预计2018/2019年度印棉面积大概率下滑。此外,MSP价格的大幅提升也在一定程度上提高了国际棉价。

  从消费端看,中美贸易摩擦加剧,来自中国的需求将大幅减少,短期利空美棉销售,但预期2018/2019年度全球产量增速将不及消费增速,进入去库存阶段,而全球棉花需求仍将保持强势。

  新棉销售后期高品质棉或短缺

  据棉花信息网数据,2017/2018年度国内棉花产量572万吨(同比增加103万吨),消费量880万吨(同比增加25万吨),供应缺口308万吨。据e棉仓2017/2018年度公检数据,“双28”及以上等级新疆棉为241万吨(同比增加55万吨),部分增加的高品质棉被同时增加的消费量抵消。

  2018/2019年度新疆棉生长较去年度同期慢7—10天,新疆棉对内地形成有效供应得到10月中旬左右。从供应上看,预计2017/2018年度,110万吨进口+220万吨国储成交=330万吨,国内棉花供应缺口可以完全弥补。但从结构上看,2017/2018年度期末工商业库存中高质量棉花数量值得商榷。2015/2016、2016/2017年度除去进口,国内供应缺口分别为226万吨、255万吨,而这两个年度国储成交量为266万吨和322万吨,轮储成交量大幅高于供应缺口,这意味着有相当部分的国储库存转化为社会库存。截至7月10日,颜色级好于31且长度大于28mm品质的郑棉仓单折棉花32.9万吨,这部分高等级棉花暂未对市场形成有效供应。再考虑到国储棉质量存在着下降的可能性,2017/2018年度市场流通的高质量棉花数量并未有太大提高,而随着新棉销售进入后期,高品质棉或短缺。

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