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关注铁矿石9-1价差结构转变 动力煤有9-11反套机会?(2)

2018-07-12 15:09 和讯网



 

  限产背景下,螺矿比能否再上新台阶?一德期货最新研究报告认为,螺矿比短期来说仍无反转的动力,中长期比价甚至可能突破前高8.47形成新台阶。逻辑如下:

  1、矿石坚挺较难持续。矿石下有成本支撑,上有库存压制,行情不大,预计440-490区间震荡。那么影响螺矿比的主要因素就回到了螺纹一端,包括需求的变化以及环保问题的不确定性。

  2、螺纹弱势较难延续。(1)首先,近期成交走平,淡季效应更加明显,但伴随环保回头看,产量也始终未能放量,支撑基本面供需紧平衡。(2)螺纹投机需求不排除被刺激释放的可能,季节性的角度同样支持近期投机需求出现,即螺纹暂时没有趋势性弱势条件,关注现货的配合情况。

  3、环保影响测算。

  前期在完全复产预期下螺矿比的走低需要进行修正,即短期来说,螺矿比有走强修复的需要。

  4、基差驱动。螺纹华北现货仍升水盘面将近300元/吨,相较盘面仍有一定支撑,即基差的角度同样支持螺矿比继续上行。

  5、静态测算突破前高可能性。螺矿比中期走强驱动仍在,但当前比值仍接近上沿,结合螺矿双方成本进行核算,螺纹价格中长期处于3854以上就会形成比价的突破,该价位也是目前螺纹主力的一个普遍认可的压力位。动力煤高库存预防高日耗,早准备旺季难再旺一德期货动力煤半年报认为,动力煤尝试做9-11反套。单边可在7月底左右做空,持仓周期1-2个月。

  逻辑如下:

  1.货船比。

  从今年走势看,货船比明显与价格有着高度反相关,目前货船比在10左右,处于中等偏高的水平,未来价格仍属弱势。

  2.进口煤方面。七八月份是传统的旺季,这期间重新限制进口煤的可能性并不大。但是等旺季过去,8月之前过多的进口会挤占下半年煤炭的进口额度,同时出于保外汇和保供给侧改革果实的需要。三季度末重新限制进口煤是大概率事件。

  3.旺季分析。按照旺季日耗预测分析,假设重点电厂如果在七八月份维持六月份的供煤速度,耗煤量维持增速,那么七月份会消耗1054万吨库存,八月份会消耗1271万吨库存,合计2300万吨左右,重点电库存降至5100万吨附近,跟去年同期基本持平。再加上主要港口的库存增量,总体对于旺季的判断是,会消耗目前高企的库存,但是保供压力并不大。

  4.持仓分析。持仓量上来判断,目前阶段行情或许进入一个震荡偏弱的走势之中,下一波行情的启动需要等待新资金的进入。

  产业监测

  钢谷网:本周建材社会库存总量环比上周下降2.52%,厂库环比下降6.14%

  7月11日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下:

  1.社库:建材总量:276.2万吨,较上周减少7.14万吨,下降2.52%;热卷总量:33.28万吨,较上周减少0.94万吨,下降2.75%;中厚总量; 12.64万吨,较上周增加0.94万吨,上升8.03%。

  2.厂库:建材总量:145.43万吨,较上周减少9.52万吨,下降6.14%。

  3.中西部11个城市建材社会库存总量276.2万吨,较上周减少7.14万吨,降幅2.52%;月环比增加8.11万吨,增幅3.03%;年同比增加35.47万吨,增幅14.73%。

沙钢今日发布公告,7月2期建筑钢材出厂价下调150
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