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豆粕期权持有牛市价差

2018-07-12 15:22 和讯网

  7月6日中美互加关税正式实施,此前自5月开始,CBOT豆粕累计大跌约19%。但近日利空释放,初现企稳反弹迹象。相比之下,大连豆粕总体围绕3100元/吨上下振荡,7月11日主力合约先抑后扬,当日收盘价3103元/吨,较7月5日的3126元/吨小跌0.74%。主力合约平值看涨期权合约收盘价70.5元/吨,平值看跌期权合约收盘价66.5元/吨,总体较前两周下跌,看涨期权跌幅超过看跌期权。

  隐含波动率高位下滑

  7月6日中美对价值340亿美元商品互加25%关税,大豆成为中国核心反制品种,豆粕价格剧烈波动。7月5日主力合约隐含波动率触及28.6%高位。但政策落地后,波动率持续下滑,截至7月11日收盘,标的为豆粕1809合约、行权价3100的期权隐含波动率为23.27%,较上一交易日的23.49%下降0.22个百分点,更较7月5日高点下滑5.33个百分点,为近一月来偏低水平。

  期权持仓量认沽与认购比自低位反弹

  7月11日豆粕期权成交9.83万张,成交额6473万元,分别较上一交易日下降5.4%、上升4.74%。以5日均值测算,截至11日日均成交额8967万元,成交量13.09万张,较7月4日前5日日均成交额及成交量分别下跌13.39%和小升1.15%,成交额呈缩减趋势。7月11日豆粕期权持仓量57.35万张,较7月4日小涨0.24%,主要是看跌期权增长2.13%至24.03万张,不过看涨期权微跌1.08%至33.32万张。但从5日均值看,截至11日日均持仓量57.54万张,较7月4日前5日日均持仓量上涨1.73%。

  此外,7月11日豆粕期权日持仓量认沽与认购比0.72,较上一交易日上涨0.49%,较7月4日上涨3.25%,总体呈上涨趋势。同日,成交量认沽与认购比为0.71,较上一交易日上涨4.32%,更较7月4日的0.49大涨43.8%。历史统计数据显示,持仓量认沽与认购比自低位反弹,一般预示豆粕价格趋涨。如2017年6月中旬、2017年10月底、2018年1月底,该比值从0.7左右的低位反弹至0.9—1.4的高位,对应的豆粕盘面至少在三周内呈上涨趋势。而当下该比值已在0.7附近徘徊一月,并已从稍前0.69的低位反弹至0.72。

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