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郑棉5-1价差走势全推演 大概率继续走扩?

2018-11-09 10:21 和讯网

  来源:王燕中信期货

  通常情况下,1月合约与5月合约分别反映同一年度棉花在不同阶段的走势,且1-5价差存在无风险套利空间。即,若价差超过仓单持有成本,买1月合约卖5月合约可获得无风险利润。

  但CF1905-CF1901面临的新情况:1、巨量旧仓单打破5-1无风险套利逻辑;2、贸易战背景下,棉花未来消费预期变数加大。

  2017/18年度以来,郑棉仓单持续增加,2018年8月31日郑棉注册仓单达到极值11428张。截至11月6日,郑棉17/18仓单8331张。17/18年棉花仓单交割压力集中于CF1901合约。

  

数据显示,CF1801合约临近交割期,16/17年度仓单442张;CF1701合约临近交割期,15/16年度仓单146张。假设CF1901合约临近交割期,17/18年度仓单1000张,则从当前至最后交易日须流出仓单约日均超100张。
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  数据显示,CF1801合约临近交割期,16/17年度仓单442张;CF1701合约临近交割期,15/16年度仓单146张。假设CF1901合约临近交割期,17/18年度仓单1000张,则从当前至最后交易日须流出仓单约日均超100张。

  CF1905合约上市至今,CF1905-CF1901价差远超18/19仓单持有成本,成为18/19新棉套保的理想合约标的,阶段性受新棉成本支撑。

  中美方面,2018年春节以来,中美贸易战持续发酵,不断加码。当前临近美国中期选举和G20会议,中美贸易战的前景再次引发遐想。


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