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2019开年钢价下跌概率较大 但变数是…?

2018-11-09 10:31 和讯网

  背景:10月末以来,黑色系各主要品种均出现不同程度的下跌,其中螺纹主力合约跌势尤为显著。从期货盘面上来说,一个显著的变化非常引人关注:螺纹主力合约持仓量在近期持续下降后,在11月6日出现快速上升,并伴随着主力合约的破位下行,对于盘面上的变化,我们当如何解读,期螺后续走势又当如何判断?

  期螺价格目前已跌破电弧炉成本价格以下,这种趋势可以持续吗?在螺纹价格大幅下跌的同时,热卷盘面上已出现短暂的企稳迹象,走势背后的原因是什么?……

  对于上述问题,我们专门采访了上海钢联(300226,股吧)钢材事业部首席分析师汪建华,为广大读者提供厘清近期黑色系期现货市场走势背后逻辑的参考。

  ▍ 核心观点:

  1、期螺主力价格打到4000以下的位置,说明多空博弈进一步加大。期螺1901合约价格大幅打压的空间有限,未来巨幅波动的概率比较大。

  2、基本面定价逐步让位于期货定价,而期货的持续大幅下跌,动摇了现货市场的偏多信心,这种影响才刚开始,但要走多远、影响多深,也要看期货短期还有多大的打压空间。市场可能的情况是,11月份跌一部分,12月份再跌一部分,而真正的主跌大概率出现在12月份。

  3、成本上升,会首先打压高成本企业。所以,期货要跌,1901合约至少要到电炉钢成本线附近(3950左右)。由于悲观情绪浓厚,1905合约目标位,不排除打压到行业平均成本线附近(10月钢联调查样本企业成本在3567,如果按新国标加合金在3800左右)。值得注意的是,成本是动态的。

  4、从上周四晚上,周五开始,卷螺差修复行情已经开始。但修复不会那么快、那么彻底。这其中存在一定变数,取决于二者的基本面。要修正到往年卷高于螺200比较难,能修正到平值就已经很不错了。

  ▍ 以下是采访实录:

  ▶小编:螺纹主力合约4244以来的下跌,从持仓量可以分为两个阶段,第一个阶段是10月26日到11月5日,持仓量持续下降,而从11月6日开始,持仓量开始快速上升,从这样的变化,您如何判断未来期螺的走势?

  汪建华:从最近的增仓来看,投资者在4000附近分歧加大,博弈增强,短期走势主要看资金实力方对市场多空的认知和选择。

  前一阶段持仓量的下降,一方面原因在于移仓的需求,而主要原因在于,之前多头上攻到4200以上有获利盘出逃,同时,空单也有砍仓。另外,持仓量和价格也有一定关系,到4000甚至4000以下的位置,多头不愿意任由打压,而在4100或以上的位置,多头更倾向等着期货自然往上走,因为会存在库存增加空头会打压的风险。期螺主力价格已经在4000以下,说明多空博弈进一步加大。

  理论上说应该要移仓了,但目前的1901合约持仓量还处于历史高位,说明今年多空双方的分歧很大,而持仓量越大带来的后期行情波动幅度也越巨大。


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