如何利用股指期货进行套利交易

    利用股指期货可行的套利主要分为：期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利四种。由于目前我国市场的一些限制和制约因素，跨品种套利、跨市场套利还无法进行。
1、期现套利
期现套利，即股指期货与股指现货之间的套利，是利用股指期货合约与其对应的现货指数之间的定价偏差进行的套利交易，属于无风险套利。即在买入(卖出)某个月份的股指期货合约的同时卖出(买入)相同价值的标的指数的现货股票组合，并在未来某个时间对两笔头寸同时进行平仓的一种套利交易方式。
2、跨期套利
跨期套利，是指利用两个不同交割月份的股指期货合约之间的价差进行的套利交易。一般来说，相同标的指数的股指期货在市场上会有不同交割月的若干合约同时交易。由于同时交易的不同交割月合约均是基于同一标的指数，所以，在市场预期相对稳定的情况下，不同交割日期合约间的价差应该是稳定的，一旦价差发生了变化，则会产生跨期套利机会。严格来讲，跨期套利不是无风险套利，它实际属于价差套利，投资者需要对不同到期月的期货合约的价差做出预测，具有投机性，但因为交易行为是建立在价差的基础上，所以，风险要远远小于纯粹的投机交易（即单方向做多，或单方向做空）。跨期套利的操作重点在于判断不同到期月合约的价差将来是扩大还是缩小，而不是整个市场的未来走势。跨期套利有三种策略模式：
A．牛市（多头）跨期套利
即执行卖近买远策略。如果我们判断远月合约涨幅将大于近月合约涨幅，或远月合约跌幅将小于近月合约跌幅，我们就可以买入远月合约，同时卖出近月合约，这种套利方式称作牛市（多头）跨期套利。
B．熊市（空头）跨期套利
即执行买近卖远策略。如果我们判断近月合约涨幅将大于远月合约涨幅，或近月合约跌幅将小于远月合约跌幅，我们就可以买入近月合约，同时卖出远月合约，这种套利方式称作熊市（空头）跨期套利。
C．蝶式策略
蝶式策略实际上是上述买近卖远策略和卖近买远策略的组合，即两个方向相反、共享中间交割月份的跨期套利的组合，参与交易的期货合约为同一标的指数的三个不同交割月合约。
3、跨市场套利
如果同一标的指数在两个以上的市场上均有股指期货，那么各个市场的同一股指期货的价值应相等。如果出现了偏离，就会存在跨市套利机会。投资者就可以在不同市场上，通过买入价值低的卖出价值高的同一股指期货而获利。跨市套利属于价差套利，应重点关注不同市场的同一股指期货的价差是扩大还是缩小，而不是整体市场的趋势。
4、跨品种套利
如果两个不同的股指期货合约具有相互替代性和一定的关联度，或者它们会受到同一市场因素的影响，那么它们之间的价差应该在一个合理的相对稳定的区间内波动。如果它们的价差偏离合理价差区间，就会存在套利机会。由于不同品种对市场上各种信息和变化的敏感度及反应不同，投资者可以通过对它们之间价差变化趋势的预测，进行套利操作。具体方法与跨市场套利大体相同。（南方财富网期货频道）

（责任编辑：张宇）