根据国外的经验，
基金是参与股指
期货的主体之一，那么基金如何利用
股指期货呢？通常体现在以下四个方面。
第一，基金需要对其资产进行保值。如果股市下跌，基金将有两种选择：一是变现部分资产并持有现金；另外就是卖出相同组合价值的股指期货合约。运用第一个策略意味着基金不得不变现部分资产，一般来说，由于下跌市场的风险较大，
股票以一个理想的价格出售的可能性极低。如果基金经理被迫出售其持有的未来具有较好收益潜力的股票，那么就不能享受到长期持有股票所带来的超额收益。
利用股指期货，基金经理就可以不必出售其股票，同时他还能弥补因股价下跌而导致组合价值的损失。基金经理如想完全抵消组合的市场风险，就需制定完善的套期保值策略，但在实践中，几乎找不到一个完善的套期保值策略，因为完善套期保值策略的重要特征就是组合的变动必须与期货标的指数的变动完全一致。此外，传统的资本市场理论认为投资者将从组合中的市场风险部分中获得回报。实施完善的套期保值策略，市场风险被完全消除，但同时也将无法获得相对于市场风险的那部分收益。
第二，分离市场风险与
个股收益。基金投资组合的表现取决于股票选择和市场时机，股票选择与基金经理的择股能力有关，而市场时机则取决于其预测市场走势的能力。让我们假设一种情况，基金经理认为一只股票被低估但是它与指数之间相关性很高。假设市场将要下跌，基金经理就会进退两难，从股票选择的角度看这只股票将上涨，但从市场时机看恰恰相反。在这种情况下，基金经理可以通过卖出股指期货合约来对冲股票的市场风险，同时获得股票选择的收益。
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