在资产价格泡沫的不同阶段上市
股指期货不会带来
股票现货市场运行趋势的逆转。
美国NASDAQ、日本日经225股指期货、台湾加权指数期货，是股市泡沫处于不同阶段上市股指期货的典型，结果显示，市场扔在按自身的规律运行。
各国股票市场存在巨大的差异。成熟市场股票价格指数的波动性较小，新兴市场股票价格指数的波动性往往较大。1969年12月31日至2007年10月5日共计9531个交易日，美国S&P500指数的日均波动幅度为1.416％。
资产价格泡沫时期股票价格指数的波动性明显较大。美国NASDAQCOMPOSITE指数1984年10月1日至2007年10月5日共计5799个交易日，统计显示，NASDAQCOMPOSITE指数的日均波动幅度为1.301％；NASDAQ-100指数1985年10月1日至2007年10月5日共计5554个交易日的日均波动幅度为2.001％。
股指期货上市中长期有望降低股票市场的波动性。虽然中短期具有不确定性，各个波段也有差异，但从中长期看，一个具有深度和广度的股指期货，有望降低股票市场的波动性。在CME推出S&P500股指期货前的3106个交易日，S&P500指数的日均波动幅度高达1.872％，而推出后的6425个交易日，S&P500指数的日均波动幅度下降为1.196％；在印度国家股票交易所（NSE）推出S&PCNXNIFTY股指期货前的722个交易日，S&PCNXNIFTY指数的日均波动幅度高达2.29％，而推出后的1820个交易日，S&PCNXNIFTY指数的日均波动幅度下降为1.754％。
我国股票市场的波动性在全球主要指数中居前列。目前证券市场既具有新兴市场的特点，又具有资产价格泡沫的典型特征，股票价格指数的波动性明显偏大。上证综合指数2006年1月4日至2007年10月5日共计418个交易日的日均波动幅度高达2.301％；沪深300指数2006年1月4日至2007年10月5日共计418个交易日的日均波动幅度高达2.388％。
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