套利交易是可以实现低风险收益的投资操作，在国外的股指期货市场受到投资者的广泛关注。目前的股指
期货套利大体可分为两类：一类是
股指期货同现货股票组合之间的套利，也叫期现套利，这种套利方式的风险极低，普遍被称作"无风险套利"；另一类是不同期限、不同类别股票价格指数期货合约之间的套利，可分为跨期套利、跨市套利和跨品种套利。我们认为，从我国的实际情况上看，即将推出的沪深300
股票价格指数
期货上市之初，套利方式将主要是以期现套利为主。
一、期现套利的原理
对应着到期日不同的每一个
股指期货合约，都有一个理论上的价值，这个理论价值可以用下面的公司来表述：
F=S(1+r)(T-t)-D
其中：F:
股指期货合约在时间t时刻的价值；S:现货指数在时间t时刻的价格；r:无风险利率；T:
期货合约的到期时间；t:现在的时间；D：t到T期间现货指数现金红利在到期日T时刻的复利总和。
对于普通的投资者而言，其实完全没有必要记住上面提到的公式，只要能理解这样的一个简单概念：因为股指
期货合约有理论价格，所以如果现实中
股指期货的价格偏离了其的理论价格，就会出现套利的机会。
三、目标现货指数的选择
沪深300指数涵盖了上海和深圳两大证券交易所流通市值排名前300名的股票，想利用这么多的股票构建一个完全的沪深300指数难度很大，好在目前
股票市场上有几种比较简单的可以利用来构建沪深300指数的投资组合。
1、嘉实沪深300指数
基金（交易代码：
160706）
嘉实基金公司于2005年8月募集成立了嘉实300LOF基金，改
基金的目的就是准确跟踪沪深300指数走势。从2006年5月18日到2006年12月31日，嘉实300LOF和沪深300指数之间的日收益率相关系数超过了95％，但此后随着沪深300指数连续迅猛的上涨，尤其是随着散户逼空机构格局的出现，两者的相关程度不断降低，从2007年初到现在，相关系数只有76％左右，目前作为标的指数还不合适。
2、深证100ETF（交易代码：
159901）和上证50EFT（交易代码：
510050）
这两只
基金都是指数化的投资工具，对应的是分别是深证100指数和上证180指数，通过完全复制法实现跟踪偏离度和跟踪误差最小化。经过相关性分析，我们得出一下的结论：从2007年初到现在，深证100ETF与沪深300指数的相关系数为93.3％，上证50EFT与沪深300指数的相关系数为92.5％。基本达到了作为沪深300替代指数的相关程度要求，为了方便起见，我们可以选择这两只ETF指数的其中一只作为替代指数。
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