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甲醇多合约涨停 意料之外的背后有何玄机?

2018-10-10 11:29 和讯网

  节后,甲醇期货表现最为亮眼,短短两个交易日,MA1901涨逾200元/吨,涨幅超6%。昨日日内增仓超21万手,加上情绪的配合,近远月合约纷纷涨停。事实上,本周第一个交易日,午后盘面就曾出现了快速拉升,协同整个化工品板块出现强势上行态势。昨日更为显眼,甲醇、燃料油涨停,而原油、PP、塑料、橡胶也相继表现抢眼,整个化工品联袂上涨。采访中,期货日报记者了解到,尽管甲醇期货的强势在意料之中,但涨速却在意料之外。

  对于昨日甲醇期货市场再现多合约涨停现象,业内人士普遍认为,尾盘增仓上行、成交放量,虽然资金的作用直接导致盘面出现涨停,但其背后原油带动下品种之间的传导作用不容忽视。

  甲醇期货集体涨停实则联动效应

  据了解,国庆期间,外盘正常开市,国际原油大幅上涨,一度突破年内高点创至少四年来新高。 据记者了解,基于需求端的利润修复效应,节后PP的上涨一定程度上支撑了甲醇价格。“外采甲醇制MTO的亏损收窄,且PP市场又呈现结构性产品的紧缺,现货价格飙涨,期现价差拉大。短期在库存可控的背景下,原油涨——石脑油涨——聚烯烃涨,价格的反馈机制较为良性,因而价格可以继续向上驱动。”光大期货研究所能化总监钟美燕如是说。

  除了品种之间的传导作用之外,其产业内部的供需现状也支撑其不断走高。据记者了解,目前,甲醇市场的交易逻辑还是体现在供应收紧的层面。

  “从国际市场来看,10月份外盘或将继续延续偏紧格局,虽东南亚马油10月上旬计划重启,但印尼KMI却于10月下旬检修,且印尼下游生物制柴油工厂仍积极采购10月份以及11月份货源,部分从非伊朗的中东地区和中国发货,故而马油重启对我国的影响作用部分将被抵消。”一德期货分析师史开放表示,外盘托市效应将继续存在,至于伊朗新增产能释放10月份难对国内市场造成明显作用,或推迟至四季度中下期,8、9月份进口情况也出现回落,导致国内沿海地区甲醇价格居高不下。

  而从国内市场来看,支撑甲醇价格不断上涨的原因在于供给端。主产区企业的轮流检修使得区域的供给始终维持在相对偏紧状况,并且主产区库存今年也一直保持低位,区域内的供给量难以出现大幅放量增长,甚至国庆前部分生产厂家仍然存在预售情况。

  “虽然在国庆长假期间因危化品物流受限和企业生产进度不变,部分厂家节日库存出现增长,但在随着期货盘面快速拉升,国内各地需求企业追涨心态,加之下游积极询价,市场又开始推涨。并且沿海库存的快速增长和回落,在9月合约退市之后未能对市场产生明显作用,库存端表现更为显性化,现阶段暂时难以成为左右甲醇行情的主要矛盾。”史开放表示。

  事实上,从内地甲醇市场的表现也可以看出市场价格的坚挺。据了解,节前西北以及山东部分厂家价格重心上移,西北至3000元/吨一线,山东至3300元/吨一线,受下游节前补库的提振,节后,市场对内地价格表现尤为关注,但周度西北新价与上周持平,山东鲁南地区仍有小幅上调,整体显示内地现货是偏强的。“只要内地的库存没有长时间的持续累积,现货的挺价效应就会持续,短期现货稳中有涨,而国内现货市场信心看内地,内地价格是市场情绪的风向标。”钟美燕表示。

  从预期情况来看,利空因素如进口增加、产区和港口库存增长等均未得到兑现。据期货日报记者了解,节前甲醇港口库存尽管经历了累库高峰,但累库有所减速,且外盘阶段性检修影响到港预期,库存累库节奏趋缓,供给端增量暂时还不足以对市场产生主要作用。而利好因素,诸如焦化企业限产、天然气限气、装置检修转产等因素依然存在,四季度供给端仍有利好可期。


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