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焦炭阶段性顶部已经出现 后市波段运行为主

2018-10-22 10:05 金投网

  

  10月中旬以来,受商品市场集体转弱影响,焦炭期货价格也振荡下行。截止到10月19日,主力1901合约报收于2353.5元/吨,较前一周下跌6.99%。结合基本面的情况分析,焦炭价格的阶段性顶部已经出现,后期预计以波段运行为主。

  短期焦炭供应持续回升

  9月之后,国内环保限产力度边际放松,叠加焦化厂利润处于近几年来的新高,焦炭供应量持续回升。根据最新公布的数据,9月,焦炭产量同比下降0.1%,降幅较6月最低点回升4.6个百分点。Mysteel公布的独立焦化厂开工率也呈回升态势,10月19日当周为78.78%,较9月初回升3.78个百分点。考虑到目前焦化厂仍有500元/吨左右的利润,其生产积极性依然较高,供应的增加将继续压制焦炭价格。而11月之后,随着采暖季限产政策的落地,开工率将下降。

  下游补库相对谨慎

  库存可以作为判断供需基本面变化的重要指标。当前,焦炭呈现钢厂库存高、焦化厂和港口库存低的格局,这导致焦化厂出货压力加大。截至10月19日,全国110家钢厂焦炭库存为439.6万吨,自9月以来连续7周回升,累计增加11.73%。同期,焦化厂库存为23.79万吨。根据历史数据,钢厂的补库存周期一般领先于焦化厂,当钢厂补库存接近尾声的时候,焦化厂在惯性作用下依然保持着较高的开工率。11月初上海进口博览会召开,届时,华东地区钢厂将限产。预计未来几周焦化厂库存回升。

  目前,港口焦炭库存为243.6万吨,较9月初下降25.5%。港口和产地价格倒挂是港口库存持续下滑的主要原因。尽管自9月下旬以来,港口和产地的价差有所修复,天津港与吕梁地区准一级焦价差修复至245元/吨,但钢厂库存处于高位,且价差水平仍低于7月底的水平,贸易商利润有限,其囤货相对谨慎。

  成材需求出现走弱迹象

  低库存、高基差会对短期成材价格形成一定支撑,但也要看到,一些中期利空因素正在积聚。一方面,9月以来,生态环境部多次强调,环保限产过程中严格禁止“一刀切”,并将规定具体限产比例的权限下放到地方,可以说环保限产边际放松。以唐山地区为例,根据当地最新公布的冬季差异化错峰限产企业名单测算,秋冬季高炉错峰限产比例为33.82%,低于去年的50%。另一方面,11月开始,需求将由北向南逐步进入淡季,钢材需求料走弱。钢材主要下游行业已经出现走弱迹象,前三季度,基建投资同比增长0.26%,其中9月当月增速为-2.02%。尽管国家推出一系列基建补短板的政策,但真正见效可能要到明年上半年,未来两个月基建投资反弹空间不大。房地产投资、销售均回落,并无太多超预期的地方,在地产调控政策趋严以及棚改货币化退出的背景下,这一趋势将延续。所以,钢厂利润有进一步收缩的空间,焦炭价格的上行空间也将受到压制。   南方财富网微信号:南方财富网