设为首页加入收藏

微信关注
官方微信号:71712643
加关注获取每日精选资讯
南方财富网欢迎您加入
广告服务联系我们网站地图

供给逐渐增加终端消费放缓 聚丙烯难逃走低命运

2016-06-03 14:38 南方财富网 www.southmoney.com

  2015年12月中旬开始,在原油价格上涨的带动下,聚丙烯期货也开启了一波强势上扬行情。在不到三个月的时间里,1609合约从5150元/吨上涨到6450元/吨,涨幅达25.24%。进入2016年3月,受基本面的束缚,1609合约呈现振荡走势,运行区间在6450—7150元/吨。5月底,1609合约跌破前期振荡区间下沿。但是,本周又重回振荡区间。

  近期的反弹,是已经扭转跌势,还是昙花一现?我们从基本面出发加以分析。

利空压制 聚丙烯价格难逃走低命运

  原油易跌难涨

  2014年以来的原油价格暴跌导致全球各主要产油国经济状况恶化。为了提振油价,2016年年初,沙特和俄罗斯等国呼吁各产油国将自身的产量冻结。在此预期下,原油价格触底反弹,从30美元/桶反弹至50美元/桶。然而,由于各方利益不一致,冻结产量协议最终未能达成。

  不过,原油价格并没有因此大幅回落。造成这种现象的原因主要有以下几个:其一,科威特石油工人罢工;其二,加拿大森林大火导致油砂产量大幅下降;其三,美国钻井数量持续减少,原油产量下滑。这些因素中,前两个属于短期因素,目前已经缓解。另外,美国原油产量的下降主要受原油价格低位的影响,随着原油价格的回升,前期停产的钻井将恢复生产。因此,供给下降带动的原油价格上涨很难持续。

  既然前期支撑原油上涨的因素已经衰竭,那市场是否存在新的利好?为了弄清这个问题,我们就原油的基本面进行简单剖析。

  首先,1月以来,原油的强势反弹是伴随着美元指数的大幅下挫的。美元指数的走弱为原油价格的反弹创造了良好的外部环境。但是,美国再次加息是迟早的事,而其他主要经济体都在执行宽松的货币政策,加之美国的经济表现相对其他经济体要好,因此美元指数的下跌只是对加息进程不及预期的反应,其向上的趋势没有改变。

  近期,美联储主席耶伦发表讲话称,只要条件合适,美国就会加息。市场认为美联储加息进程将加快。有机构分析,目前全球经济和金融市场相对稳定,外部环境适合加息。此外,加息持续拖延对市场本身也是一种风险。我们预计,7月加息的概率较大。在此预期下,6月美元指数将延续强势。而这,将对原油价格产生强劲的压制。

  从目前的市场来看,影响原油价格的主导因素仍是供需格局。OPEC公布的5月供需报告显示,2016年全球原油需求为9420万桶/日,非OPEC的供给为5640万桶/日,OPEC液态天然气的供给为630万桶/日,差值为3150万桶/日。4月OPEC原油产量为3244万桶/日,以此来计算,全球原油供给过剩94万桶/日。考虑到后期伊朗还会增加产量,未来全球原油供给过剩问题将加剧。

  其次,美国能源部公布的数据显示,截至5月20日,美国商业原油库存为53706.8万桶,较2015年年底增加4965.9万桶,增幅为10.19%;相比原油价格上涨开启时的库存,增加了10%。此外,美国商业库存库容有限,原油已经存在胀库风险,这可能刺激美国进行原油抛售,进而对价格形成压制。

  再次,贝克休斯公布的数据显示,截至5月27日,美国石油活跃钻井总数为316座,较去年同期减少330座,创2009年10月以来的新低;美国石油和天然气活跃钻井总数为404座,较去年同期减少471座。

  最后,波罗的海干散货指数中和大宗原材料相关的波罗的海海岬型指数在4月大幅上涨之后,近期开始下跌,显示全球商品贸易正在萎缩。

  后市来看,由于冻结产量协议没有达成,短时间内原油供给下降的概率非常渺茫,加之伊朗正在将产量恢复到制裁前的水平,原油供给过剩的局面将加剧。预计6月原油价格将缓慢回落,聚丙烯成本也将随之下移。

  油、煤工艺博弈

  由于具有“多煤少油”的资源禀赋,国内一直致力于用煤来替代部分油化工。在这个思想的指引下,煤制烯烃应运而生,且煤制烯烃和油制烯烃之间的博弈是近两年影响聚丙烯价格走势的重要因素。

  南方财富网微信号:southmoney

南方财富网声明:资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。