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基本面利多因素兑现叠加油价调整 沥青上行趋势显露疲态

2018-10-18 10:07 金投网

  

  10月以来,沥青期货价格冲高回落,主力合约1812一度突破3860元/吨,创出近三年高点,但随着原油价格的调整和基本面利多因素的兑现,沥青上行趋势显露疲态。

  原油涨势不再 成本支撑减弱

  进入10月,原油价格宽幅振荡,调整压力加大。地缘政治风险增加了油价的不确定性,伊朗、委内瑞拉原油供应受到显著影响,而中美贸易争端、新兴经济体经济波动在需求端投下阴影。随着美国制裁伊朗的最后期限临近,市场进入谨慎观望阶段,评估预期与现实的差距。

  主要产油国逐步增产,弥补供应缺口。沙特、利比亚的原油供应提升,伊拉克也准备提高原油出口量。美国自身的原油产量也在不断增加,产油国的增产路径在短期内不会发生大的改变。

  现货价格持稳 基差保持高位

  截至10月中旬,河北、山东的重交沥青价格在3800—3850元/吨,华东、华南价格在4000—4050元/吨,部分牌号的出厂价格达到4200元/吨。全国大部分地区现货价格持稳,新疆价格略有上调。

  全国石油沥青装置的开工率由9月27日的48.2%下降到10月11日的46.2%,近期由于利润改善,部分炼厂转产沥青,开工率小幅提升。社会库存维持低位,上周总库存率29%,小幅提高1个百分点,炼厂总体出货顺畅,需求相对旺盛。

  当前,沥青基差保持高位,期货12月合约贴水现货,华东基差接近300元/吨。考虑到当前正处于传统需求旺季,而12月合约本身是淡季合约,交割日期正处于冬储需求的早期,基差水平仍属合理,对价格支撑有限。

  天气逐渐转冷 冬储时机未到

  北方部分地区已经提前入冬,按照季节划分的气象标准,目前仅华北中南部和黄淮一带还处于秋季,道路施工的时间窗口正在收窄,赶工期现象带动了刚性需求,支撑了现货价格。后期,随着气温不断降低及道路项目的陆续完结,全国道路沥青需求将自北向南萎缩,冬储将逐渐成为市场需求的主要来源。

  沥青需求季节性强,一般每年11月到来年的3月份,沥青贸易商通常趁沥青消费淡季以及价格较为低迷之际,开始提前进行来年的采购。目前,无论沥青现货价格还是期货价格,均处于两年来的高位,以这样的价格水平进行冬储所要承担的风险会比较大,时机不好。

  综上所述,随着时间的推移,道路施工需求将逐渐萎缩,而冬储时机未到,需求面临断层,沥青价格存在向下调整的可能。

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