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在基本面供需错配的大背景下 镍大方向依然看涨

2018-10-24 10:13 金投网

  

  由于镍价调整周期较长,下方空间非常有限,随着利空因素的逐步释放,镍价调整或接近尾声。在基本面供需错配的大背景下,镍大方向依然看涨。

  自6月初沪镍触及120000元/吨高点后,便开启了4个月的调整周期,其间两次跌至100000元/吨附近低点,累计跌幅高达16.7%。随着保税区库存不断下降,俄镍流入对现货市场压力趋于缓和,叠加环保支撑,基本面利空因素转弱,镍价调整或接近尾声,短期触底反弹的可能性加大。

  菲律宾镍矿进入传统雨季

  10月菲律宾苏里高地区逐渐进入雨季,由于菲律宾中品位镍矿价格低迷和天气逐渐恶化,包括CTP和亚洲镍业在内的旗下矿山将减少或者停止出货,近几个月菲律宾镍矿供应将收缩。而印尼方面,因部分矿企前期出货节奏较快导致剩余配额有限,叠加10月有三家公司配额到期,分别是Fajar、Sambas、金川WP,月均合计出矿60.5万—88万湿吨。虽然印尼方面仍有其他企业获得配额补充,但因装运设备或无自有矿山等客观原因,导致印尼11—12月出货量存在削减风险。因此,矿端供应偏紧是大概率事件,在一定程度上缓解了港口库存累库的压力。

  电解镍显性库存持续下降

  前期镍价走弱的压力之一来自保税区高库存风险。7月中旬保税区库存高达6.8万吨,进口窗口重新开启导致大量的俄镍报关进入国内,成为压制俄镍升贴水的主要原因。而金川镍受检修影响货源相对紧缺,升水维持高位,两者价差最高达到过6700元/吨的历史高位。随着金川检修结束,以及俄镍进口窗口关闭,金川和俄镍价差已收窄至5900元/吨左右。据SMM调研,截至10月19日,上海保税区纯镍库存约3.4万吨,周环比减幅8.1%。这意味着镍价调整已充分兑现了保税区库存的流入风险,短期较大的利空因素已无发酵之力。考虑到上期所仓单和库存仍在不断下降,而期货贴水导致流通的俄镍无法抛至期货库存,不排除在低库存下再来一波挤仓炒作。   南方财富网微信号:南方财富网