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pta期货行情分析:PTA三因素促价格振幅收窄

2016-08-10 11:12 南方财富网

  pta期货行情分析:PTA三因素促价格振幅收窄 今年以来,PTA期货主力合约收盘价的最高值为5126元/吨,最低值为4250元/吨,波动率仅17%左右,相较于前几年,降低很多。为何今年价格波动幅度收窄,笔者对此进行简要分析。
 
  第一,去产能接近尾声,而需求增量难见,是没有趋势性行情的主要原因。
 
  从过去几年的数据来看,PTA是一个产能过剩的行业,但2015年开始,不少产能退出,比如绍兴远东石化宣布破产清算、翔鹭石化受PX项目燃爆事故影响意外停车,总计770万吨/年的PTA产能暂时退出市场,加之其他老旧及小型装置停车,PTA行业达到“短期平衡”。一个行业由之前的供大于求转为供需弱平衡,价格单边下跌趋势就看不到了。
 
  与此同时,PTA下游需求仍然较弱,无法提振价格。就算需求出现阶段性回升,但由于行业去产能工作未完成,一旦利润好转,停车的产能就会恢复生产,进而压制价格上行。
 
  目前停车的很多小旧装置并非“僵尸产能”,更像是“弹性产能”,其在行业利润向好的时候会重新开启,今年上半年福建佳龙的重启就是一个例子。
 
  第二,行业长期处于供大于求的状态,PTA产业链参与者纷纷利用金融手段来规避市场风险。
 
  2015年以来,PTA注册仓单较前几年大幅增加,从一个侧面可以看出,贸易商利用期现套利、生产商利用期货套保越来越得心应手。这种情况下,只要价格出现异常波动,就有资金进场交易,所以价格很难出现单边大幅波动。这在很大程度上降低了PTA企业的生产成本,也使价格的竞争更加充分。同时,也促使PTA的隐性库存转变为显性库存,而库存显性化增加了市场的透明度。
 
  第三,行业产能集中度提高,PTA企业能够根据市场情况及时调整生产。目前,前五大PTA企业的产能集中度达到68%。今年以来,PTA价格一直在成本±300元/吨的范围内波动,未脱离成本形成大的趋势性行情。另外,今年PX供应偏紧,多数时间价格在800美金/吨附近运行,也使得PTA的价格波动率较往年减弱。
 
  综合来看,以上三个因素是今年PTA价格波动收窄的主要原因。笔者认为,这是行业走向成熟的表现,不至于造成大亏大赚,有利于全产业链保持较好的利润分配。
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