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PTA期货行情:主力合约冲高回落 正套机会来临

2018-11-06 11:15 和讯网

  水1901合约300元/吨左右。在正常情况下,大型PTA装置的加工成本在500—550元/吨,继续下行的空间实在有限,而PX内外盘装置11月依然有大量检修。

  美国制裁伊朗尘埃落定 原油大幅回调

  尽管11月4日,美国正式启动对伊朗能源业、金融业的全面制裁,但为了防止可能的能源极度短缺,美国方面给出了一些缓冲的解决方案。据悉,美国将授予八个国家豁免,暂时允许他们继续进口伊朗原油而不会遭到美国制裁,其中可能包括印度、日本、韩国、土耳其和伊拉克。那么短期来看,伊朗出口受到的影响将小于预期,后续依然需要关注伊朗原油的第二大买家——中国受影响程度。从趋势上来讲,原油进入下行通道,带动整个能化板块走弱,并且直接影响PX和PTA的成本。

  我们明显可以看到,经过一个月的时间,PX价格从1300美元/吨下降至1200美元/吨。但是这个降幅对于PX的利润没有什么太大影响,整个10月份PX的加工利润维持在2000元/吨的高位。也就是说,PX价格下行绝大部分是原材料成本下降的结果。PX高额的加工费被新增装置打薄是必然事件,但这个时间点何时到来,还要看新装置具体投产的进度。目前恒力及浙江石化的两套大装置还未上马,短期国内外的PX装置开工率尚处于低位。11月仍有新加坡裕廊80万吨和信诚210万吨PX装置检修,国内镇海炼化75万吨装置全月检修。从平衡表来看,整个亚洲PX依然处于去库存周期。

  结论

  不管原油价格接下来如何变动,PTA加工费偏低,并且PX装置存在检修预期,使得PTA近月价格有更多的支撑。但是远期,在新装置投产预期之下,PX价格的下行空间较大,因此我们建议投资者可采用1—5正套的对冲操作策略,持有时间到12月初,或者采用买原油空PTA远期的对冲策略。

  (作者单位:申银万国期货)

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