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利多减弱但供应偏紧 PTA维持区间振荡

2018-06-12 10:29 金投网

  

  二季度刚刚过去,从数据来看,二季度PTA的期价总体可以概括为冲高回落,导致这一情况的原因是由于原油上涨和供需偏紧的利多共振,不过心细的人可能发现了,二季度实际的pta价格弹性明显低于上下游产品。三季度,原油端和供需面的利多都将减弱,但库存可能维持在偏低水平,从而限制期价下跌空间,所以pta可能维持区间振荡。

  国际油价走势转向

  2017年下半年,国际油价持续回升,pta上游原料价格走势偏强。美原油指数从43美元/桶以下上涨至最高71美元/桶以上,涨幅近70%;石脑油价格从400美元/吨上涨至700美元/吨,涨幅为75%;PX价格从760美元/吨上涨至1030美元/吨,涨幅不足36%;pta价格从4800元/吨上涨至5900元/吨,涨幅只有23%。由此可见,2017年下半年至今,pta和PX环节利润向石脑油环节转移,成本推动对pta价格的上涨起到主导作用。

  不过,5月下旬以来,国际油价走势转向。一方面,市场担忧OPEC和其他主产国可能提高产量上限;另一方面,担心美国石油产量持续增加供应压力,所以美国原油期货净多头头寸持续下降。从中长线来看,在11月要进行的美国中期选举结束之前,国际油价可能不会出现大幅上涨行情。可以认为,以原油为代表的成本推动的利多已经减弱。

  供应保持偏紧状态

  4—6月是国内pta装置的集中检修期,4月,桐昆、恒力、扬子大线、台化、汉邦小线、佳龙、天津石化、洛阳石化等装置涉及检修,但由于加工差比较高,部分企业超负荷运行,所以4月国内pta小幅去库存2万吨附近。5月,大连逸盛、台化兴业、福化及蓬威石化等装置涉及检修,pta装置依旧存在超产现象,但聚酯端需求较好,CCF数据显示,月度去库存达26万吨。因5月底检修装置在6月初陆续重启,月中有福建佳龙,月底有汉邦石化,加之华彬石化装置因故降负,所以6月pta供应可能继续保持偏紧状态。

  一般而言,pta装置每年例行检修一次,上半年集中检修之后,下半年检修量会相应下降。目前来看,可能在三季度检修的大装置有恒力大连440万吨,而华彬石化140万吨有待确定。蓬威石化装置按计划在7月重启,福化150万吨生产线在三季度有重启预期。因此,从供应面看,三季度检修的利多将不在。   南方财富网微信号:南方财富网