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PTA价格将进入趋势性下跌周期 中间穿插阶段性反弹行情

2018-10-23 10:26 金投网

  

  国庆节以前,因下游织造至聚酯企业大面积减产,pta价格承压下行,但节后下游开工率回升,涤丝产销好转,pta价格出现一轮小幅反弹,期价仅用了3天时间从7200元/吨附近最高上冲至7600元/吨。

  10月中旬,pta开启了新一轮下跌,1901合约一度跌破7000元/吨,但盘中伴随着大幅增仓,可见多空分歧较大。笔者分析认为,截至2020年,pta可能会经历聚酯景气度降温、PX利润下降、pta新产能集中投产三大利空轮番上演的长线下跌行情,但其间又会穿插着预期与现实背离而引发的阶段性反弹行情。

  聚酯景气度降温

  2016年年底,聚酯行业进入景气周期,至今已经延续了两年,其间聚酯行业经历了快速的发展。桐昆、恒逸等龙头企业通过新投或兼并收购等方式快速扩张产能,产能集中度进一步提升;盛虹集团借行业景气上升之机完成上市,进一步增强了企业的竞争力;恒力、荣盛和恒逸等企业向上游环节延伸,投资建设炼化一体化装置,打通了上游原料环节。

  聚酯行业的快速发展得益于终端织造的复苏,主要是欧美经济复苏导致出口回升、我国房地产周期迎来家装消费高峰、二胎政策放开迎来生育高峰引发的纺织品消费,以及服装企业补库和环保整治带来的纺织产业园投产等因素叠加,但从长期来看,以上的消费可能都将从高位回落,行业景气度或逐渐降温。目前处于行业的传统旺季,但涤丝的产销自8月底开始低迷,10月前后短暂回升,中旬又转弱,消费端的情绪偏悲观,是近期pta价格冲高回落的第一个依据。

  PX投产高峰将至

  pta的原料PX长期依赖进口,近两年的进口依存度接近六成。虽然今年国内pta产量增速较快,1—9月可能超过16%,但PX的供应增速相对滞后,导致PX价格出现大幅上涨,目前PX—石脑油的价差接近590美元/吨,PX环节利润丰厚。今年年底,国内福化160万吨的装置有望重启,亚洲其他地区的PX装置也将陆续结束检修重启,所以PX的供应在年底会有明显上升。   南方财富网微信号:南方财富网