设为首页加入收藏

微信关注
官方微信号:南方财富网
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“南方财富网”即可,欢迎加入!
广告服务联系我们网站地图

现货持续走弱 PTA继续走弱的可能性增大

2018-10-25 10:17 金投网

  

  国庆节期间江浙织机开机率有所回升,但从实际考察的结果来看,短期的需求好转不具备持续性,坯布新订单价格迟迟不能谈拢,涤丝被迫降价。

  尽管下游需求季节性回升,但PTA前期大涨已经透支需求预期,四季度下游开工或较早入冬。现货持续走弱,导致pta加工费仅剩600元/吨,继续压缩空间有限。但在远期PX投产预期下,PX端存在估值回调空间,因此pta继续走弱的可能性增大。

  原油需求略显疲态 伊朗问题提供短暂支撑

  国际货币基金组织下调未来全球经济增长预期,并警告称贸易摩擦将对全球经济增长产生负面影响。从远期曲线上来看,WTI原油逐步由深度BACKWARDATION结构转变为平水结构,显示市场对油价的看涨情绪逐步消散。

  从供应端来看,伊朗问题依然是一个较大的不确定因素。受美国方面制裁影响,伊朗地区的原油出口量已经由200万—250万桶/天降至160万桶/天。如果按照美国制裁的要求,在11月4日之前,伊朗原油出口降至0,那么全球原油供应将出现较大的缺口。

  供应端不确定性增大,需求端预期走差,Brent原油期货价格将在75—85美元/吨区间偏弱运行。

  pta加工费走低 PX仍有下行空间

  前期聚酯工厂停车检修,装置开工下滑,pta进入累库阶段,现货从接近9000元/吨的高位回落。在此期间,PX价格较为坚挺,长期徘徊在1300—1400美元/吨,pta加工费从2200元/吨一路压缩至600元/吨不到,继续下挫的空间有限。

  目前亚洲PX产能为4746万吨,上周五开工率为81.1%。按照当前的产品价格计算,成本最高的是MX制PX,接近1079美元/吨,成本最低的还是一体化装置,成本907美元/吨。

  2019年,国内PX计划投产装置有恒逸石化150万吨、浙江石化400万吨、恒力石化450万吨,这些新增产能合计接近1000万吨。亚洲PX产能增速将达到20%,而需求端并没有新增产能,这必然会对成本较高的非一体化装置的PX企业产生较大冲击。

  我们预期,在PX如期投产后,假定不考虑短期冲击因素以及原油变动的话,PX均衡价格应该在900—1100美元/吨之间。当前PX价格在1300美元/吨左右,下行空间接近200美元/吨,折合人民币1400元/吨。

  按照0.66吨PX生产1吨pta计算,pta的成本端依然有900元/吨左右的下降空间。假定pta未来供需与当前的水平接近,远期pta现货参考价位在6200元/吨左右。   南方财富网微信号:南方财富网