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新国标抬升生产成本 后市螺纹钢继续回调空间较为有限

2018-11-01 10:39 金投网

  

  螺纹钢近几日走势偏弱,出现连续调整,主力1901合约较上周五收盘回调超过100元/吨,我们认为,螺纹钢继续回调的空间较为有限。一方面,现货方面供需紧平衡格局延续,螺纹钢库存持续下降,市场资源有限,钢厂及贸易商挺价情绪较浓,螺纹钢不具备持续下跌的基础。近几日期现走势背离,在期货连续走弱的情况下现货依然坚挺,导致期货贴水持续扩大,制约盘面进一步下行。另一方面,螺纹钢新国标实施后,生产成本有所上升,新国标禁止穿水工艺生产,硅锰及矾的用量增加,抬高了螺纹钢的生产成本。基于新国标的影响,目前电弧炉生产成本在4200—4300元/吨之间,成本制约盘面继续下行。

  期现走势不断分化

  近期期货与现货走势持续分化,导致期货贴水扩大。从上周五到现在,期货主力合约下跌超过100元/吨,而现货不跌反涨,上海地区螺纹钢现货上涨20元/吨。期现分化仍在持续,目前螺纹钢主力1901合约贴水在650元/吨左右。

  现货方面,供需紧平衡的格局仍在延续,十一长假后钢材库存连续3周出现大幅下降,且降速在不断加快。截至上周五,钢厂和社会库存总计为1395.16万吨,较国庆节后的1583.66万吨下降188.50万吨,现货紧俏程度仍在加剧,甚至出现部分缺规格的情况。贸易商及钢厂资源均较为紧张,挺价意愿较强,不具备抛货砸价的动力。

  期货方面,市场出于对高供应和房地产调控的担忧,走势持续偏弱。一方面,今年限产不及预期,钢厂产量有所上升,给市场带来了较大的心理压力;另一方面,房地产今年销售持续走弱,市场担忧销售走弱迟早会传导至新开工,拖累螺纹钢的需求。

  期货高贴水以上涨方式完成修复

  2018年以来,螺纹钢主力合约最大贴水超过1000元/吨,其中1801合约最大贴水为1048元/吨,1805合约最大贴水为1216元/吨,1810合约最大贴水为1474元/吨。虽然每个合约均出现过深度贴水,但最终均修复,并且均是以期货上涨的方式完成。

  历次高贴水形成的原因如前文所述都是出于对基本面的悲观预期,但最终均没有兑现这样的悲观预期,反而是现货持续强劲不断证伪市场的悲观预期,导致盘面最终向上修复。虽然我们不否认螺纹钢的紧平衡格局最终会有所转向,但是从当下的1901合约来看,现货供需两旺,并且即将进入11月,这种悲观预期有再次被证伪的可能,期货最终还是可能选择向上修复。   南方财富网微信号:南方财富网