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螺纹钢期货走势:废钢价格仍处在较高位置 后市调整空间较大

2018-12-26 18:12 金投网

  

  螺纹钢与废钢价差从2000元/吨向1200-1500元/吨的合理区间回归,预示着螺纹钢市场的供求关系已从紧张向平衡转变,后市螺纹钢基于废钢价格的成本支撑趋向减弱。

  螺纹钢现货价格在11月份走出年内最大单月跌幅后,于12月份有止跌企稳的迹象。与螺纹钢期货市场价格早早的在8月下旬见到年内高点不同,螺纹钢现货价格的2018年的年内高点出现10月底11月初。而且,现货价格在11月份的下跌过程中,跌幅也要比期货市场来的更加猛烈,一个月的价格最大跌幅近750元/吨。不过螺纹钢期货价格从8月高点以来的最大的累积跌幅则近1000元/吨。因此,螺纹钢现货价格在11月的大跌更有一种补跌的意味。

  事实上,钢铁行业在2018年的很长一段时间里都维持在一个高产出高利润的状态中。截止11月份,我国累计粗钢产量达到了85737万吨,同比增9257万吨,增幅为12.1%。若以螺纹钢现货价格与废钢价格作比较,螺废价差在11于初触及了2000元/吨的年内高位,这意味着钢铁行业中成本相对较高的短流程电炉钢产出利润即超过800元/吨的水平,而长流程的粗钢成本则较之还低500-700元/吨,可见钢铁行业的利润是非常丰厚的。钢铁行业之所以利润可以这么高,除有供给侧改革为钢铁行业保驾护航外,下游需求旺盛同样起到十分重要的作用。2018年1-11月份,我国的房屋新开工增速为16.8%,远高于去年同期的6.9%。不过,2018年钢铁行业的的冬季限产力度不及2017年。以唐山为例,2017年11月唐山冬季实施了全面限产,高炉产能利用率下降到了50%甚至以下,而2018年11月的唐山高炉产能利用率则维持在60%以上,直到12月初才进一步下调至55%附近。供给端减产力度的减弱,使得螺纹钢市场的冬季供求平衡向供给压力增加倾斜,螺纹钢现货价格的坚挺也因此被打破。

  在经历11月螺纹钢现货价格大幅下调后,截止12月20日,螺废价差已大幅收敛到1300元/吨左右。这这样的价差水平下,短流程电炉钢产出的粗钢利润已被大幅缩减至100元/吨以内。这意味着,螺纹钢市场的供求关系已经从供给紧缺向供求平衡发生了转变。如果后市螺纹钢市场供给出现过剩,那么电炉钢对废钢的使用量将会率先受到挤压,并会伴随废钢价格的下行以维持电炉钢生产的薄利水平线。而如果供求关系走向紧缺,那么螺废价差则会走高,并提振螺纹钢生产的利润率。

  综上分析,笔者以为当前的废钢价格仍处在较高位置,后市的调整空间较大。在螺纹钢市场供求相对平衡的条件下,预计上海螺纹钢期货主力RB1905合约的波动区间将会在3000-3600元/吨区间运行。

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