铁矿石价格走势分析：铁矿石价格上行动力减弱

　　铁矿石价格走势分析：铁矿石价格上行动力减弱

　　去年12月中旬开始，在钢厂复产补库预期的带动下，铁矿石主力合约一度走强至560元/吨，领涨黑色板块。但进入1月中旬后，伴随着钢厂补库的逐步完成，阶段性利好兑现，铁矿石高位有所回落。节后复产补库预期、高品结构性问题以及市场情绪依然支撑后期铁矿石价格，建议维持振荡偏强看法。

　　阶段性补库结束节后仍存补库预期

　　在铁矿石供大于求的背景下，钢厂的补库行为与铁矿价格的上涨息息相关。2016年9月底开始的钢厂补库将钢厂的库存从19天推升至35天，其间铁矿石期货大幅上涨。2017年6月大中型钢厂启动一波补库，在其驱动下，铁矿石上涨幅度超过50%。去年11月，南方一部分未受限产影响的钢厂逐步着手备库。进入12月后，北方钢厂的补库接踵而至。在此驱动下，铁矿石盘面一路从450元/吨左右反弹至565元/吨。目前大中型钢厂进口矿库存可用天数已在33天，处于相对较高的位置。按照往年春节期间及节后一周的铁矿石消耗来看，库存往往会有4—5天的下滑，预计节后钢厂复产可能还会有一定补库需求。当前市场普遍认为，节后补库需求将为铁矿石盘面提供预期支撑。

　　矿山发货淡季高品结构性问题仍在

　　在铁矿石港口库存不断走高的背景下，真正影响铁矿石走势的其实是高品矿库存。按照季节性来说，一季度往往是铁矿石的发货淡季，国外矿山在一季度的发货量会有较为明显的下滑。从2011年—2017年的发货数据来看，除2015年一季度环比2014年四季度出现增长外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的发货量环比2016年四季度下滑约1500万吨，其中2017年2月的发货下滑更为突出。另外，一季度也是澳洲飓风多发的季节，1月中旬西澳的热带气旋就一度导致黑德兰港的关闭，影响铁矿石的正常发运，天气可能会成为一个炒作因素。