铁矿石需求总量波动幅度下降 期货单边投机度下降

　　2016—2018年，钢铁行业固定资产投资增速持续保持低位，现有产能执行减量置换，长流程产能增长有限。2018年，各地区钢铁生产企业不定期进行限产和停产。长流程产能在整个中国钢铁生产体系中属于成本边际较低的产能，对长流程产能实施的环保限产，使得钢铁企业盈利率与高炉开工率从之前的正相关转为负相关。2018年6月至2018年8月为需求相对平稳期，全国高炉开工率从71.5%下降到67%，钢铁行业平均利润上升150—200元/吨，钢铁企业的市场竞争地位得以提升。

　　投机度下降

　　在钢铁利润保持高位的情况下，大部分钢厂的生产节奏较为明确，铁矿石实际需求总量相对容易确定。目前港口铁矿石库存保持在1.4亿吨的较高水平，钢厂购买铁矿石难度不大。目前，钢铁生产企业进口铁矿石平均库存可用天数维持在25—26天的狭窄范围内已经长达3个月之久。

　　品种间价差继续拉大

　　往年可用产能充足时，钢材利润上升可以促使行业重启更多高炉，进而带动铁矿石需求总量上升，钢材利润可以领先或者同步于铁矿石价格。今年，在总需求相对稳定的情况下，铁矿石品种间价差成为关键。BRBF粉、球团溢价、铝溢价均成为市场关注焦点。8月，在钢材利润激增、环保限产背景下，为了充分利用已有的高炉，优质粉和块矿成为配矿的首选。今年球团溢价和块矿溢价出现较大幅度的上涨。对粉矿来说，高品优质粉成为市场的首选标的，巴西粉早已创出2018年的新高。一些比较差的超特粉、FMG粉等，在中国大陆市场则鲜有人问津，价格一直比较低迷。 　　南方财富网微信号：南方财富网