铁矿石需求总量波动幅度下降 期货单边投机度下降(2)

　　期市被“差矿”拖累

　　大商所交割标准品为62%的粉矿，允许替代交割。2015—2016年，由于钢铁行业产能过剩，钢铁生产利润水平偏低，生产效率和环保对市场影响不大，高低品价差不大。2017年，高低品价差和铝成分扣价大幅上升后，出现了用含铝较高的低品矿交割的现象。在大商所修改规则后，铁矿石期货的几次交割仍然不同程度地出现了用含铝较高的低品矿交割，这使得目前大商所铁矿石期货盘面的交割标的更倾向于含铝较高的低品矿类型。从当前市场格局来看，由于金布巴粉相对PB粉的优势在8月有所扩大，目前PB粉受到的竞争压力较大。从几次交割结果来看，最终交割结算价多次低于标准品10%，1809合约盘面价格再次受到“差矿”拖累。

　　粉矿内部竞争更加激烈

　　四季度是钢材季节性需求淡季，取暖季限产和环保限产也会如期到来，烧结环节的减产压力可能会进一步提升，粉矿市场总需求也会有3%以上的下降幅度，这将导致各种类粉矿在有限的需求中竞争进一步加剧。目前质量好、价格高的巴西粉价格已经创出年内新高，巴西矿供应增长也高于澳大利亚，未来巴西高品矿替代中低品矿的情况可能还会持续。在此情况下，中低粉矿之间的竞争将会更加激烈。

　　总之，在新的钢铁市场竞争格局下，铁矿石需求总量波动幅度下降，期货单边投机度下降。利用品种间价差的变化进行期现结合的操作可能更适合当前的市场。