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铁矿石期货行情分析:基本面支撑犹存 价格有望继续强于成材

2019-03-11 15:39 金投网

  铁矿石期货行情分析:基本面支撑犹存 价格有望继续强于成材

  自去年11月底以来,铁矿石从450元/吨一路上涨到657.5元/吨的高点,涨幅高达46%。其间正处于钢厂补库阶段,而Vale矿难事件更是进一步推升铁矿石价格。今年3月以来,从历史发货量来看,供给端会有一个季节性收缩,而需求端在钢厂利润的驱动下也会保持较高的生产意愿,需求增量将出现明显抬升。另外,Vale矿难对其产量的影响后续会逐步显现出来。因此,我们认为,铁矿石在3月供需维持紧平衡,价格有望继续强于成材。

  环保限产松动

  目前钢材利润在500—700元/吨,该利润水平下钢厂仍保有较高的生产意愿,钢厂主动降荷的可能性较小。环保限产方面,唐山、武安地区最近虽然趋严,但总体力度不及去年同期,因此,高炉产能利用率无论是同比还是环比大概率均是上升。

  数据显示,去年3月和12月生铁产量分别为6045.48和6320.1万吨万吨,剔除淘汰产能口径下的月平均高炉产能利用率分别为78.2%和81.52%,最新一周产能利用率为82.66%。如前所述,假设今年3月高炉产能利用率为82%,那么可以预估今年3月生铁产量大约6339万吨,同比增加294万吨,增幅4.86%;比去年12月增加19万吨,增幅0.3%。按1.6系数计算,铁矿石需求同比和环比增量分别为470.4万吨和30.4万吨。

  废钢替代下滑

  根据粗钢与生铁产量增速差异性来看,粗钢生铁产量比从2016年的1.15上升到2018年的1.22左右,而2017年平均值在1.17左右,据此推断,在高利润以及限产情况下,废钢对铁矿石的挤压作用显著。然而进入2019年,去年这种高利润的现象难以再现。在钢材利润下滑以及环保限产边际弱化的情况下,废钢对铁矿石的挤压会有所减小,这一部分也将释放一定的铁矿石需求。

  发货量季节性收缩

  根据以往数据,澳大利亚发货量规律是上半年逐月递增,下半年逐月递增,按平均数据来看的话,澳大利亚3月发货量均值4800万吨/月,去年12月发货量均值为5620万吨/月。巴西铁矿石发货量前三季度逐月递增,四季度发货量有所下滑,其3月发货量均值为2600万吨/月,去年12月均值为3160万吨/月。因此,按历史数据评估,澳大利亚和巴西3月合计发货量在7400万吨左右,去年12月合计发货量在8780万吨左右,外矿发货量在3月会有明显的季节性收缩。