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待1409合约完成交割 沪胶有望先抑后扬

2014-08-08 14:18   南方财富网   www.southmoney.com
    

  沪胶1409,沪胶期货   自今年年初沪胶跌落至16500元/吨下方以来,一直处于底部振荡的格局中,最低13885元/吨,最高也未能逾越16500元/吨。沪胶之所以如此,背后反映的是需求、供给、仓单等各种因素的变化。预计沪胶在三季度进行最后的底部盘整后,待1409合约完成交割,可望得到提振上扬。

  庞大的仓单量抑制了1409合约上涨

  上期所的橡胶(15555, 10.00, 0.06%)仓单在今年3月达到了顶点,最高为163830吨。而此时交割库内的仓单主要还是2013年生产的橡胶,根据上期所的交割规则,这部分橡胶将在1411合约结束之后注销仓单。这就意味着如此庞大的仓单量将会在1409合约上形成空头对多头的狙击。

  据我们的初步判断,上期所的老仓单数量可能在10万吨。今年6月,仓单量开始由跌转升。6月12日,仓单量缩减至119640吨之后,就开始上升。由于2013年产的橡胶在6月以后不能注册成交易所仓单,因此大致可以判断6月以后仓单量的增长主要来自于今年的新胶。仓单的增减拐点为12万吨,因此保守估计,其中老仓单量将不会少于10万吨。

  这意味着在1409合约完成交割的时候,多头将可能面临接下10万吨货物的命运。通过历史数据的参照,我们推测1409合约完成交割的仓单量可能为7万吨。因此,这其中将会有3万吨的缺口,缺口占比接近50%。因此,在1409合约完成最后的交割之前,沪胶价格很难有大的作为。

  产量出现缩减,供应可能低于预期

  胶价跌到当前这一水平,市场关注的焦点无疑都会转移到成本上来。由于目前的胶价偏低,胶农的生产积极性下降。作为主要生产国的泰国,政府已经开始鼓励胶农缩减橡胶供应以支撑价格。泰国农业部官员称,泰国的目标是每年减少35万棵橡胶树,而泰国政府将为砍伐橡胶树的农户做出21000泰铢/莱的补偿。泰国政府鼓励农民改种棕榈树,以满足生物燃料行业不断增长的生物燃料行业的需求,并要求能源厂商在生物柴油和汽油中混入棕榈油(5618, -8.00, -0.14%)的比重为7%。

  泰国产区最近还出现了白根病和落叶病。白根病目前没有有效的治疗手段,官员建议把染病的橡胶树砍掉。而落叶病可以使用专用化肥治疗。而病害亦有可能在一定程度上影响未来一段时期内天然橡胶的产量。

  需求前景依然黯淡

  国内橡胶需求量最大的市场是轮胎行业。国内生产的轮胎一部分供应内需,另一部分出口。其中,出口量占国内轮胎总产量的比例接近50%。

(南方财富网期货频道)

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