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锌价大涨调查:钢材期货游资转战 豪赌锌供应短缺

2017-08-29 15:25 新浪财经

  锌现货升水持续增加,正吸引越来越多游资涌入锌期货市场买涨套利,其中大部分资金来自钢材(3882, 1.00, 0.03%)期货投资资金——他们在拉高钢材期货价格后,开始寻找下一个受环保去产能政策冲击的金属期货品种获利,而锌供需紧张状况无疑让他们看到巨大的投资获利空间。

  截至8月28日收盘时,沪锌期货主力合约1710收盘价报25830元/吨,尽管相比一周前的年内高点26750元/吨有所回落,但7月以来其逾19%的涨幅,依然预示着锌期货价格仍处于牛市行情。

  “锌期货价格上涨的时间,比市场预期整整提前了一个多月。”北京安泰科信息开发有限公司铅锌小组专家夏丛向记者表示。通常7-8月是锌消费淡季,直到9-10月消费旺季来临,资本才会涌入锌期货市场。

  多位锌贸易商透露,锌期货之所以提前发力飙涨,一方面是环保去产能政策加剧锌的供应缺口;另一方面当前国内锌库存逼进历史红线12万吨,令不少游资纷纷加快布局买涨获利。

  “锌现货交易市场甚至出现不少奇特现象。”一位锌贸易商透露。当前数家贸易商一面控制着国内70%-80%的锌库存,一面采取惜售做法拉高现货升水幅度套利。

  “当前锌现货升水幅度达到400多元/吨。6月份一度超过2000元/吨。”他直言,“以往锌一直保持现货贴水状况(即现货价格低于期货,原因是锌期货要收取仓储管理费用),偶尔有100-200元/吨升水已经很不错了。”

  记者多方了解到,锌现货升水持续增加,正吸引越来越多游资涌入锌期货市场买涨套利,其中大部分资金来自钢材期货投资资金——他们在拉高钢材期货价格后,开始寻找下一个受环保去产能政策冲击的金属期货品种获利,而锌供需紧张状况无疑让他们看到巨大的投资获利空间。

  不过,相关部门已经注意到这个问题。

  上周,上海期货交易所要求会员单位从8月23日起,将锌1710与锌1711合约的日内平今仓交易手续费提高至15元/手,并对非期货公司会员、客户在锌期货1710、1711合约的日内开仓交易最大数量设定为2000手(套期保值交易不受此限制)。

  在多位期货公司分析师看来,此举令锌期货从年内高点26750元/吨有所下滑,有效遏制了市场炒作氛围。

  美国海银资本首席策略官陈凯丰告诉记者,此举能多大程度影响金属期货价格走势,还有待观察。由于全球经济持续复苏与此前大宗商品企业削减产能的叠加效应,大宗商品正走出过去10年熊市,开始逐步触底反弹。

  环保去产能压力凸显

  看涨锌期货价格成为与会众多期货分析师研究员的普遍共识,主要原因是环保去产能政策令锌供需关系趋于紧张。

  具体而言,此前市场普遍预期今年新矿山将释放30万吨/年锌产能,如今随着环保去产能政策落地,实际产能释放量可能只有15万吨/年。尤其是近期发现的新疆火烧云矿山,尽管储量大且品位较高,但由于矿山存在归属权问题导致迟迟未能开采,加大了锌供应缺口。

  这驱使大量游资从7月起,纷纷涌入锌期货市场买涨获利。其中,除了少量贸易商利用锌现货升水效应、打算在锌期货市场买涨套利外,多数游资主要来自钢材期货炒作资金。究其原因,钢厂高炉产生的废料含有约20%锌元素,可以通过作为原料冶炼锌锭,随着相关部门采取措施关停高炉限制钢材产能,这些资金也意识到此举同样对锌供应构成冲击,转而抢先布局买涨锌期货套利。

  “目前,他们在锌期货市场的投资手法,也与钢材期货买涨套利策略相当类似——开盘用大量资金拉高锌期货价格,确定价格上涨趋势,迫使空头止损离场获利。”一位期货公司分析师向记者透露。这背后,是不少游资调研发现,不少锌冶炼厂正陷入“巧妇难为无米之炊”的困境。

  一家锌冶炼厂负责人告诉记者,以往锌冶炼存在二八分成效应,即当锌价超过20000元/吨时,锌矿分得锌锭价格的80%,冶炼厂得到另外的20%,若按当前锌价平均26000元/吨计算,冶炼厂能分得5000-6000元费用,收费并不低,但不少冶炼厂仍存在加工不足状况,主要原因就是上游锌精矿供应不足。

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