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欧菲光收购融创天下 给予“买入”评级

2014-07-22 15:35 南方财富网 www.southmoney.com

  欧菲光收购融创天下 给予“买入”评级

  事件:公司公告拟投入不超过8亿元现金,收购融创天下100%股权, 融创天下2014~2016年承诺业绩分别为6300万、7500万和9000万元。

  融创天下为中国领先的移动互联网平台服务提供商

  1、融创天下为中国领先的移动互联网平台服务提供商,专注提供移动多媒体平台、解决方案和支撑服务。核心技术为移动多媒体能力模块和移动云计算中间件模块,其客户包括中移动、央视国际和中国石油,产品应用领域涵盖近百个不同行业。2013年融创天下还作为唯一视频压缩编解码技术公司入选“21未来之星-最具成长性的新兴企业”排行榜。

  2、 融创天下2013年实现收入1.46亿元,净利润5200万元。2014~2016年业绩承诺为6300、7500和9000万元,年均复合增速达到20%。收购价对应2014年PE不超过12.70倍,估值具有很高的吸引力。

  整合融创天下,意在何方?

  1、我们认为,欧菲光已具备前端摄像头能力,通过收购融创天下将取得视频压缩、传输技术以及后台云端管理能力,进而成为具备全产业链的移动互联视频平台厂商;欧菲光除了维持融创原有诸多行业客户外,主要目标将是民用市场,其意在为中国数亿用户提供高清可视通信、视频和图像分享、视频社交等移动互联服务,商业模式部分类似于美国Gopro。

  2、Gopro连续三年营收接近翻番,市值超过50亿美元:随着移动互联技术不断进步,该领域近年来呈现高速增长态势,美国龙头Gopro2011~2013年营收分别为2.34亿、5.26亿和9.85亿美元,每年营收几乎翻倍增长,目前市值已经超过50亿美元。

  3、我们看好欧菲光极具进取的企业家精神带领,以及公司快速整合资源的能力,我们认为公司在移动互联视频领域将大有作为。

  给予“买入”评级,目标价30.00元

  欧菲光意在成为大光电平台公司,未来将成为“触摸屏+摄像头(手机+家居)+指纹识别”三大领域龙头企业,进而打造光电物联生态圈,预计14~15年EPS为1.00、1.50元,目标价30.00元,给予“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下滑风险,产业整合进度低于预期等。

(南方财富网个股频道)

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