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中天科技业绩超预期 业务全面开花驱动持续高增长

2017-01-11 11:48 南方财富网

  中天科技业绩超预期 业务全面开花驱动持续高增长

  投资要点

  事件:公司发布16年业绩预增公告,预计16年实现归属于上市公司股东的净利润为15.8亿元至17.77亿元,同比增长60%-80%。

  业绩超预期,印证行业高景气,预计公司未来持续高增长。

  1)公司预计16年业绩同比增长60%-80%,印证光通信行业高景气。业绩高增长主要来源于:1)光通信量价齐升(预计利润占比55%),光棒产能60%提升,预计该业务翻倍增长;2)预计海缆同比80%以上增长;3)新能源开始实现亿级别的盈利规模,同比100%以上增长;4)特导、超高压等驱动电力业务快速增长,预计25%左右。我们认为,公司已形成光棒-光纤-光缆完整产业链,未来将继续受益于行业量价齐升带来的增长,同时电力、新能源、海缆均实现快速增长,将推动公司未来业绩持续高增长。

  2)传统业务:光通信量价齐升持续高增长,受益特高压和海缆项目落地,电力板块保持快速增长。公司光棒产能持续释放,预计17年1200吨年产能,进一步降低公司成本,推动毛利率提升;公司电力线缆业务受益于特高压建设提速,军方海缆项目也将逐步落地,预计公司全年电力板块将实现30%以上收入增速。

  3)公司新能源业务进入收获期:新能源材料和光伏发电业务收入保持高速增长势头:分布式光伏电站并网同比翻倍;动力储能电池,基于与北汽、申龙长期合作,订单放量预计带来3倍增长;背板材料开始扭亏为盈。

  盈利预测与评级:受益于光纤行业量价齐升、特高压建设提速、新能源项目持续推进,公司业务全面开花,未来仍将保持快速增长态势,预计公司16-18年EPS为0.64元、1元、1.27元,重申“买入”评级。

  风险提示:电力需求低于预期、新能源业务发展不及预期;

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