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核电概念股有哪些?核电概念股价值解析 核电概念股一览

2014-12-04 21:43 南方财富网 www.southmoney.com

核电概念股有哪些?核电概念股价值解析 核电概念股一览

  宝钛股份:笑看风云起

  三季报基本符合市场预期。 公司第三季度实现营业收入 5.20 亿元,同比提高 5.2%,环比下降 22.94%;净利润为亏损 2.11 万元;归属于母公司所有者的净利润为亏损 24.69 万元,实现 EPS-0.001 元,基本符合预期。

  收入确认差异造成账面略亏。 目前钛加工行业均采用订单加工, 订单全部加工完成才进行收入确认,因此不同季度的收入差距较大,实际公司三季度的情况略好于二季度(毛利率提高 1.49 个百分点)。 公司账面收入环比降低, 而管理费用和财务费用仍然较高, 造成三季度账面亏损。

  钛材价格进入上涨周期,公司业绩弹性较大。 海绵钛价格已经从 8 月初的4.5 万元/吨上涨至目前的 5.1-5.2 万元/吨, 涨幅超过 13%;钛材价格 10月初至今上涨超过 3%, 我们前期推荐的逻辑正在实现。 海绵钛和钛材价格一般都是通向波动,未来几个月钛材价格继续上涨的可能性较大。公司拥有存货 18.10 亿元,粗略折合海绵钛 4 万吨,业绩弹性巨大。

  充分受益于军机大发展: 公司是国内军机最大的钛材供应商,其具备年产3000-4000 吨航空钛棒材的能力,也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩,导致开工下降,来自军品的订单我们估计持续不足 2000吨。随着歼 10B、歼 11 系列、歼 15、运 20 等一系列军机的陆续量产和定型,预计军机每年用钛量有望增加 3000 吨,公司的军品订单有望爆发。

  核电用钛焊接管国产化打破国外垄断: 公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产,成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220 吨钛焊接管,截止10月底仍有27个机组在建,需求约为6000吨,如果核电恢复审批, 2020年以前还可能有25-30个机组开建,合计需求超过1万吨。

  盈利预测与推荐

  假设2014-2016 年海绵钛不含税均价为3.9 万元/吨、 4.4 万元/吨、 5 万元/吨,总钛产品销量为18000、 20000、 22000 吨, 2014-2016 年预计宝钛股份EPS 为 0.03 元、 0.08 元、 0.16 元。目前来看估值较高,但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比, 全年业绩超出我们预估的可能性很高,维持推荐评级。

  风险因素

  产品价格涨幅低于预期的风险; 需求继续萎靡的风险。(方正证券)

  西部材料:全年盈利为大概率事件

  1. 主要产品价格疲弱导致营业收入下降。2014 年第三季度实现营业收入 1.83 亿元,比上年同期下降 51.66%。由于经营性业务减少,前三季度其他业务收入实现 4467.26 万元,比上年同期降低 77.95%。

  2. 有色国企。 西北有色金属研究、西安航天科技工业公司为公司第一、二大股东,分别持有公司 36.47%、 19.56%股份,公司实际控制人为陕西省财政厅。

  3. 定增增加公司自有资金。公司 2014 年 7 月公告显示,公司拟以 11.44 元/股的发行价格面向和怡兆恒和开源基金非公开发行股票 3758 万股,募集资金不超过 43000 万元。其中,和怡兆恒认购 3059 万股、开源基金认购 699 万股。本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金。

  4. 盈利预测及评级。季报显示,由于公司非经常性损益同比减少,预测 2014 年归属于上市公司股东的净利润变动区间为 0—500 万元,变动幅度为-100%—-75.22%。公司是稀有金属新材料行业的领先者,是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来,形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的坚实基础。公司产品大多为新兴产业,假设目前主营保持每年 15%左右的同比增速,此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照 2015 年完成定增后约 2.1亿股计算,预计 2014-16 年 EPS 分别为 0.03、0.17 和 0.20 元。

  估值方面,募集资金后,公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域,享有较高估值,给予 22 元目标价,对应 2014-16 年 PE 分别为 813、132 和 110 倍估值,增持评级。

  5. 主要不确定性。产品价格波动,全资子公司西部钛业增资扩股方案尚未经股东大会通过,控股股东西北有色金属研究院改制。(海通证券)

  东方锆业:核电重启加速,核级海绵锆放量在即

  首次覆盖给予增持评级。我们认为,核电重启和国产化进程加速到来,凭借在海外市场获得的重大突破和中核集团入主的渠道优势,公司核级海绵锆放量在即,未来成长性将打开。我们预测,公司2014-2016 年EPS分别为0.03/0.14/0.31,参考小金属加工企业PB 水平5.97,我们给予目标价20.14,对应当前市场空间32%,增持评级。

  核电重启和国产化进展加速。2014 年以来核电政策密集出台,8 月27 日李克强总理强调大力发展新能源,开工建一批沿海核电项目。11 月3 日,国家能源局对中核集团公司等发出复函,同意福建福清5、6 号机组工程调整为“华龙一号”技术方案,提出要支持关键设备、零部件和材料的国产化工作,关键材料自主化比例不低于85%,我们认为,核电重启障碍进一步得到解决,将会加速核电重启和国产化进程。

  核级海绵锆需求放量在即。我们预测国内核电机组对核级海绵锆需求量2014-2016 年分别为796/1339/1826 吨,年复合增速高达51%,中核集团旗下的机组装机和更新对核级海绵锆需求分别为294/531/794 吨。

  技术突破,充分受益下游爆发。东锆7 月份已经向法国出口10 吨核级海绵锆,证实了其技术已经得到下游认证,加之中核集团的入驻,公司核级海绵锆产品将充分受益下游核电市场自主化进程加速。我们预测公司2014-2016 年核级海绵锆的销量分别为20/150/450 吨,对毛利润的增量贡献分别为4%/21%/50%,对公司业绩边际贡献明显。

  风险提示:传统房地产行业继续低景气(国泰君安)   南方财富网微信号:southmoney

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