从世界股市的行情进程来看，其行情性质笔者认为主要分为市场化与政策化两种行情，市场化牛(熊)行情中，投资者依据完善的避险或综合的投资分析来进行
股票市场的投资；而政策性牛(熊)行情中，投资者一方面要运用多重
技术分析的基础上更要多加关注政策对股市的中长期影响。
A股市场行情性质的判定
自2005年7月中旬以来，中国A股市场走出的波澜壮阔的上涨行情，但笔者通过近两年多的市场研究与跟踪总体认为中国A股市场是典型的政策性牛市行情，而非市场化牛市行情，而从世界资本市场来看，政策性牛市尽管可以在一段时间或时空内产生较好的投资机会，但其未来可能形成对投资者较大的伤害，而伤害后并不会象市场化市场中“买者自负”那样简单，投资纠纷或市场问题将对实体经济或政府决策形态较大影响。资本市场是多空争夺的市场，如果市场受到某种外部因素引起较大的波澜，可能这种力量就会对某一方产生较大的助力，而破坏市场多空的竞争环境。从A股政策性牛市的性质界定来看，主要来自下述基本因素：
1)、股改中，动用了证监、财政、发改、银监、保险、税务、地方人民政府等社会所有力量，而在行情跌至1000点时，政府平准
基金的动作使得A股市场多空平衡开始发生逆转；
2)、对
基金公司、证券公司治理、注资、重组并非是完整的市场化行为，更多来自于政府主导下的重组与引导；
3)、对资产重组、资产注入的支持空前高涨，以至于2007年中国A股半年报EPS冠军为*ST品种夺取，说明中国资产重组“乌鸡变凤凰”，而在资产重组、资产注入过程中，政府部们给予了空前的支持，尽管有些注入资产并非优质；而创出百元的
个股绝大部分为重组、借壳、资产注入等品种。
4)、对上市公司在股改过程中、二级市场中所出现的内幕交易、违法违规行为并没有过分、过多的进行严肃的处理，而对比以往中国股市打击操纵股价、违规内幕交易等的频率与次数来看，明显偏少，分析认为主要是为股改让路，而让路却使得许多品种出现了德隆式的操纵股价行为，但管理层并没有出现对待德隆那样的重刑处罚事件。
5)、对待基金的态度是在大力发展机构投资者原则下，大跃进式的发行与违规处罚极少的两种现象，在市场运作中其实有些基金问题已经暴露，但处罚力度非常之轻，而且还在后业的制度上给以了回避，比如基金老鼠仓问题出现后，不久即出台文件放行基金从业人员购买本公司基金等，应该说基金从业人员购买本公司基金是可行的，但关键是内控制度、持有的透明度公开情况与公司市场运作信息保密工作是否完善。
6)、地方政府拉朗配式的重组即将退市股，其本身就使得市场化重组、优胜劣汰的资本市场环境得到破坏，且在各个部门参与重组的过程，内幕消息满天飞，而相关利益体提前介入，二级市场获利放消息的情况非常普遍，上市公司信息披露问题重重，而管理层并没有过多的去处罚去管理，这是一种政策性行情产生的因素之一；
7)在交易手段上，本来预计年初出台的
股指期货，一拖再拖，使得市场制衡机制难以形成，而在失去做空机制的封闭式市场，这种拖延本身就说明政策上对做多方的一种时间上支持；
8)、在多层次资本市场建设中、新股发行控制上、新会计政策对投资收益的计算上等多种环节上，都使得市场制衡或引导上得到政策性的时间与空间支持，在行情、资金充足、基金大跃进的发行过程中，某个月份仅发行几只
股票，这本身从供求关系或投资需求上给予了行情向上运行的动力，而做空因素、机制的延迟等本身就说明政策性的一种态度。
起于政策，止于政策
可以说自2007年5月股改政策性行情以来，中国A股的政策性牛市可谓波澜壮阔，行情不仅催生了众多亿万富豪，同时也使得社会上参与投资股票的百姓蜂拥而入，使得中国A股市场的平均股价突破了19元，而平均P/E突破了60倍，在牛市中也使得各色各样的人都希望在股市上成为成功者，但笔者认为从许多信号来看，目前政策性牛市面临考验，而积累的风险可能即将暴发，目前A股最高品种为重组而生中国船舶（行情,资讯）200多元，半年报EPS仅0.76元，而香港同期汇丰控股目前股价139元，其06年EPS则接近10港元，这说明中国A股市场品种风险远高于国际股市，总体风险正在累积。起于政策、止于政策的行情可能逆转，巨大的投资风险需要投资者认真理性对待，其信号因素为：
1)管理层表示证券公司治理已完成，未来进入市场化监管；
2)
基金公司发行的开放式新基金开始封闭期一年，未来不确定性增加；
3)管理层指出股指期货准备好，在时机上随时可能推出；
4)管理层开始收紧监管，并出台打击内幕交易、操纵股价的管理办法，细则开始增加，这与股改期间或股市上行期间是有很大的不同；
5)QDII破冰，投资香港H股和海外资本市场开始，特别是放行基金形式；
6)国内存款准备金的高启、特别国债的发行、新大盘股的扩容、创业板加快等表明政策开始加紧市场化运作的态度；
7)在股市风险累积较大、泡沫化严重的关键时期，国有非流通股特别是大非部分可能会在政策影响下，在高位收宫；
8)市场中长线技术指标触顶，如果配合政策出台，其如果下跌，管理层政策性风险较小，而可以理解为技术性因素下跌引起。
对于中国A股市场本轮产生的行情性质，笔者通过市场因素、市场跟踪、政策研究等诸多因素总体认为政策性牛市观点不会改变，而政策性行情的特点就是起于政策而止于政策，对于目前的A股市场来看，平均P/E数倍国际资本市场，已充分显示了较大的市场风险，尽管有投资收益或部分企业资产注入提高每股收益，但政策性因素的影响更大，目前A股市场政策性信号正在频出，而且加上A股自身中长线技术指标的触顶，投资者在这样的市场中投资要特别注意巨大的投资风险可能正在来临。
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